主要观点：⚫ 市场表现上周食品饮料板块指数整体下降 4.85%，在申万一级子行业排名第二十七，分别落后沪深 300 指数、上证综指 2.41%、3.89%。子行业中，白酒（-6.73%）、葡萄酒（-4.45%）、黄酒（-3.03%）、其他酒类（-2.83%）、食品综合（-1.02%）、乳品（-0.88%）、肉制品（-0.54%）呈下跌态势，软饮料（0.3%）啤酒（0.31%）、调味发酵品（0.43%）呈上涨态势。⚫ 投资推荐白酒：受春节期间白酒动销强劲、资本市场白酒持仓高的影响，糖酒会参与火热，布展丰富。行业加速上行，次高端价位升级，各酒企都推出了布局 600-800 价位的产品。同时，受消费升级对高品质酒的需求增加、渠道利润丰厚的推动，酱酒成为最红风口。白酒本周跌幅较多，主要是市场对白酒消费税从流通环节征收的担心。但因为白酒流通环节分散、征税涉及到各地区的税收利益，故短期实施的概率不大，且消费税后移对白酒本身的消费场景、人群并无本质影响。我们推荐继续坚守高端白酒茅五泸，同时关注地产龙头古井贡酒、山西汾酒。⚫ 行业重点数据白酒方面：本周茅台酒整箱批价延续 3100 元上方震荡，散瓶方面，本周散瓶飞天批价延续 2400 元上方震荡、整体保持稳定，供需紧张格局不变；五粮液批价稳于 970 元上方，国窖 1573 批价稳于 860 元/瓶。食品方面：4 月 9 日，小麦价格为 2,536 元/吨，玉米价格为 2,855 元/吨，大豆价格为 5,128 元/吨，4 月 10 日，白砂糖价格为 5.37 元/公斤。4 月 2日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为 104 元/公斤、25 元/公斤、39 元/公斤。3 月 31 日，生鲜乳价格为 4.27 元/公斤，奶粉价格基本维持不变。⚫ 产业新闻4 月 7 日，第 104 届全国糖酒商品交易会开幕，开幕式现场热闹非凡 传递行业回暖喜讯，白酒行业复苏彰显强劲动力。来自全国各地及海外的同仁充分利用全国糖酒会这个大平台，加强沟通交流，深入全面合作，相互学习借鉴，共同推动国内外产业链循环畅通和经济发展，携手开创中国食品酒类产业发展和国际交流新局面。经历寒冬的葡萄酒行业，正在寻求突破之道。六大葡萄酒企业在“酒城”泸州开了一次闭门会，寄希望于数字化转型，助力行业摆脱困境。⚫ 风险提示国内疫情防控长期化的风险；重大食品安全事件的风险；重大农业疫情风险。