2020年12月27日 行业研究 评级:推荐 基于消费升级和食品工业化维度寻找优质标的 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn 赵宁宁 S0350120070040 zhaonn@ghzq.com.cn ——食品饮料行业周报 最近一年行业走势 投资要点： 研究所 证券分析师： 021-68591576 联系人 ： 021-61981322 行业相对表现 表现 食品饮料 沪深300 相关报告 2020-12-20 12M 79.4 25.2 1M 8.7 2.5 3M 19.8 10.3 《食品饮料行业周报：推荐受益生猪后周期和向预制菜方向发展的屠宰肉制品板块》——《食品饮料行业周报：推荐屠宰肉制品板块》——2020-12-13 《包装饮用水行业深度报告：包装饮用水行业成长性高，量价空间可观》——2020-12-09 《食品饮料行业周报：关注受益生猪后周期的屠宰肉制品板块》——2020-12-07 《食品饮料淘数据10月份点评：多品类量价齐升，行业龙头受益显著》——2020-11-30 本周行业观点：基于消费升级和食品工业化维度寻找优质标的 看好消费升级下的细分板块。食品饮料与人体健康和生活质量密切相关，随着收入提高，食品饮料的消费升级必定越来越深化，我们看好食品饮料受益消费升级的调味品，休闲零食、食用油、乳业等板块，建议重点关注千禾味业，新乳业，金龙鱼。 看好食品工业化具有的便捷+美味+成本降低的优势。快节奏的生活方式以及对味道的成瘾性使得我们对火锅串串、烧烤、速冻食品等产生较大需求，我们看好安井食品、三全食品、天味食品的成长空间。餐饮行业不断发展，人口流动和饮食文化的融合催生出连锁餐饮企业的成长，并提出菜品标准化的要求。厨师流动以及餐厅营业成本的上涨，餐饮对成本降低具有更高的诉求。预制菜具有能够满足餐饮企业的成本降低和标准化要求，将随着餐饮业发展具有更加广阔的空间，而屠宰肉制品企业具有预制菜的原料和渠道优势，我们看好布局预制菜的屠宰肉制品公司龙大肉食、华统股份、双汇发展。 汾酒2020年经销商大会召开，未来5年营销改革计划出炉。展望未来五年营销计划，汾酒的营销改革时间点分为三个重要阶段。第一阶段是2021年，汾酒要用一年时间解决三年营销改革中突出表现的经销商问题，如营销体系管理创新不足、产品升级问题、市场净化问题、品牌聚焦问题、经销商利润等问题。第二阶段是2022-2023年，这是汾酒改革的转型发展期，汾酒要用两年时间实现省外市场高质量、高速度的发展，实现长江以南市场显著突破，实现杏花村个性化品牌销售规模和销售质量的不断提升，积极开拓国际市场，实现国际市场发展的新突破。第三阶段是2024-2025年，这是汾酒营销加速发展期，再用两年时间，实现青花汾酒营收规模历史性的突破，基本实现汾酒、杏花村两大品牌相互支撑发展格局，全面完成“1357”的市场布局。 现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展，以及建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、海天味业、中宠股份、佩蒂股份。同时，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。 上周市场回顾：食品饮料板块指下跌0.68%，跑输上证综指0.73个百分点，跑输沪深300指数1.52个百分点，板块日均成交额679.11亿元。食品饮料板块市盈率（TTM）为49.86，同期上证综指和沪深300市盈率分别为15.75和15.66。 行业重点数据：白酒行业，根据京东数据，五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖国窖1573 52度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1265元/瓶、659元/瓶和1299元/瓶，自2019年2月1日起至今，当年的茅台酒在京东商城上无现货可售；乳品行业，2020年12月9日数据，主产区生鲜乳价格为4.15元/公斤，同比增长8.60%；肉制品行业，2020年3月，能繁母猪存栏量为2164万头，同比降低19.10%，环比增长2.80%；仔猪、生猪、猪肉价格环比下降，2020年12月4日的最新价格分别为84.04元/千克、32.87元/千克、43.99元/千克，同比变化-9.75%、-5.57%、-7.25%，环比变化-1.87%、10.23%、2.92%；12月4日猪粮比价为13.31，环比变化11.10%；啤酒行业，2020年11月国内啤酒产量170.7万千升，同比变化-6.80%。从进出口来看，2020年10月份国内啤酒进口40990千升，同比-28.51%，进口单价为1238.35美元/千升，同比+4.95%。 风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 代码 名称 2020-12-27 股价 000895.SZ 双汇发展 002726.SZ 龙大肉食 46.17 12.01 002840.SZ 华统股份 资料来源：Wind资讯，国海证券研究所 10.29 请务必阅读正文后免责条款部分 EPS PE 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 1.64 0.24 0.47 2.07 0.89 0.5 2.48 1.16 1.46 28.15 50.04 21.89 22.3 13.49 20.58 18.62 10.35 7.05 投资 评级 买入 买入 买入 2