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东兴大消费:多地疫情反复,关注中长期景气 - 东兴证券
行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴大消费:多地疫情反复,关注中 长期景气 ——行业周观点 报告摘要: 2020年12月28日 看好/维持 大消费 行业报告 未来3-6个月行业大事 食品饮料:高端白酒经销商大会提振信心,建议把握中长期机会 经过疫情压力测试,高端酒业绩仍旧保持双位数增长,体现出较强的刚需品属性,行业指数走势图 展望未来 5 年,消费升级和品牌集中核心逻辑有望继续强化,高端酒市场仍将处于扩容阶段,年度经销商大会反馈龙头企业目标规划清晰务实,未来量价齐升格局仍将保持,我们建议把握中长期良好投资机会。 【重点推荐】贵州茅台、五粮液、泸州老窖 风险提示:疫情控制超预期,突发性事件,超预期政策。 零批与社会服务:中服免税北京市内店升级开业,关注多地疫情反复 临近年底,关注业绩确定性较高的公司,同时关注免税、教育等高景气板块,其较高估值能够被高速增长的业绩所消化,关注年底估值切换。 免税方面,今年海南新政实施以来,离岛免税持续高景气,日均销售额突破1.280.0%0.0%亿元,同比增长2倍多。四季度迎来海南旅游旺季,有望进一步扩大离岛免税销资料来源:Wind、东兴证券研究所 售规模,全年业绩确定性持续加强。今年全年海南离岛4家免税店的免税销售额预计将超过260亿元,包含有税商品的总体销售额将有望超过315亿元,已经提010-66554087 zhangkl@dxzq.net.cn 前完成300亿目标。中服免税北京市内店正式升级开业,或为国人市内免税的重S1480518070001 要试点,市内免税发展持续推进。 职教方面,本周末迎来考研笔试,我们认为扩招依旧会成为未来几年的趋势,扩招的同时报考人数也在增加,21年报录比或突破4:1,考试扩招与竞争日益激烈010-66554017 mengssh@dxzq.net.cn 有望推动参培率与市场规模的提升。我们持续看好“稳就业”背景下各类招录考010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 试扩招带来的培训赛道扩容,以及龙头市占率进一步提升。 酒店行业有望延续2019年下半年的复苏周期,不过短期看,包括北京在内多地出现疫情反复,或一定程度上延缓酒店经营层面复苏。但在国内疫情防控常态化和疫苗加速落地的催化下,龙头公司逆势拓店,多元化品牌战略加速推进,我们010-66554104 wangzi@dxzq.net.cn 认为头部公司RevPAR有望于20年年底至21年上半年在同比低基数的情况下恢010-66554045 wangcl@dxzq.net.cn 复至19年同期水平品方面,产业链各板块仍将呈现高增趋势,短期内双十一电S1480520050001 【重点推荐】中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、紫光学大、珀莱雅、010-66555446 zhaoying_yjs@dxzq.net.cn 商大促助力销量释放。 上海家化 分析师:张凯琳 执业证书编号: 分析师:孟斯硕 执业证书编号: 分析师:程诗月 执业证书编号: 分析师:王紫 执业证书编号: 分析师:王长龙 执业证书编号: 分析师:赵莹 执业证书编号: 分析师:王洁婷 执业证书编号: 研究助理:刘田田 010-66554038 执业证书编号: 研究助理:常子杰 010-66554040 执业证书编号: 研究助理:张东雪 S1480520070004 S1480519050006 S1480520050002 S1480520070001 wangjt@dxzq.net.cn S1480520070003 liutt@dxzq.net.cn S1480119010012 changzj@dxzq.net.cn S1480119070055 zhangdx@dxzq.net.cn 东方财智 兴盛之源 风险提示:疫情控制超预期,突发性事件,超预期政策。 农林牧渔:节日经济助推猪价上涨,政策催化种植种业持续升温 本周国内生猪价格维持缓慢上涨走势,受需求端利好影响,屠宰端提量,生猪收购难度增大,推动猪价上涨。预计下周节日消费将继续提振需求端,同时受猪场或受年底清算影响,生猪出栏量下滑,终端消费增量逢供应端减量,猪价或将继续保持高位且存在上涨空间。生猪养殖行业方面,在恢复生猪生产的政策催化下,产业链不断完善,规模经济优势突出的龙头企业将持续受市场青睐。 本周生猪饲料均价价格环比小幅上涨,本周各主产区玉米价格整体稳定,豆粕现敬请参阅报告结尾处的免责声明 DONGXING SECURITIES
共 21 页 2020-12-31
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