主要观点：⚫ 市场表现上周食品饮料板块指数整体上涨 6.0%，在申万一级子行业排名第三，分别领先沪深 300 指数、上证综指 3.5%、5.6%。子行业中，黄酒（-9.6%）、葡萄酒（-6.2%）、调味发酵品（-1.4%）、肉制品（-0.7%）、软饮料（-0.4%）下跌，乳品（0.05%）、食品综合（4.0%）、啤酒（4.5%）、其他酒类（7.4%）、白酒（8.4%）呈上涨态势。⚫ 投资推荐白酒：原地过年政策下，高端酒确定性仍最高，建议关注高端茅台、五粮液、泸州老窖，及次高端地产酒龙头洋河股份、山西汾酒。大众品：疫情影响下居家消费需求和年货购置需求刺激休闲零食动销，建议关注洽洽食品、甘源食品、盐津铺子。巴比食品发布收购公告，交易收购方案对价合理，加快对外扩张步伐，新模式有望削弱品牌和口味壁垒，建议关注。绝味食品股票激烈计划落地，长期发展动能充足，建议关注。⚫ 行业重点数据白酒方面：近期酒厂要求经销商 100%拆箱销售以来，茅台酒整箱批价在3100 元上方震荡；五粮液批价短期波动后，再次稳于 970 元上下，国窖1573 批价稳于 860 元/瓶。食品方面：2 月 5 日，小麦价格为 2,581 元/吨，玉米价格为 2,990 元/吨，大豆价格为 4,763 元/吨，2 月 4 日，食糖价格为 5.3 元/公斤。2 月 5 日，仔猪、生猪、猪肉价格较上周变动不大。1 月 27 日，生鲜乳价格为 4.3 元/公斤，奶粉价格基本维持不变。⚫ 产业新闻2 月 4 日，庄园牧场与新疆蒙牛乳业有限公司签署战略合作协议，庄园牧场未来有望在丰富的奶源资源加持下，成为中国乳业质量标杆。受春节前备货影响，近期生鲜乳存在较大缺口，生鲜乳价格持续上涨，春节备货完成后缺奶现象或有所缓解。2 月 4 日，国家发展改革委对重要民生商品保供稳价工作进行再部署，要求加大猪肉、蔬菜、小包装成品粮油等储备投放力度。⚫ 风险提示国内疫情防控长期化的风险；重大食品安全事件的风险；重大农业疫情风险