投资评级：推荐（维持） 快递十二月保持增速，铁路扩张预计复苏加速 ——交通运输周报第3期 12月快递业务量增速保持高位，高峰过后行业竞争小幅回温。国家邮政局1月14日发布2020年12月邮政行业运行情况，电商旺季持续，快递行业表现靓丽符合预期。单量方面，12月全国快递服务企业业务量达到92.5亿件，同比增长37.4%，略高于11月水平；收入方面，12月全国快递服务企业业务收入完成926.2亿元，同比增长20.0%，维持正常增速水平，符合预期；单价方面，12月全国快递服务企业业务单票收入10.01元较11月水平略有抬升，同比降低12.68%，降速重新抬头，双十一旺季顶峰过后快递公司价格竞争小幅回温。短期来看，岁末购物需求稳定释放，快递公司成本压缩能力未见明显突破，行业竞争格局预计维持现状。长期看线上消费习惯一经形成可逆性低，电商件量增速高企背景下快递企业竞争将进一步升温。建议关注增速中枢转向消费的顺丰控股以及通达系中发挥稳定、疫情常态化下产能恢复边际改善明显的韵达股份、圆通速递。 2020年铁路主要指标出炉，客运仍处缓慢复苏通道。国家铁路局1月15日发布2020年12月份及全年全国铁路主要指标数据。整体上看，2020年客运受损明显，旅客发送量同比下滑39.8%至22.03亿人、旅客周转量同比下滑43.8%至8266.19亿人公里，疫情对出行链冲击直接且显著；货运发送量与周转量则保持小幅正增长，同比增速分别为3.2%和1.0%。单独看12月数据，旅客发送量与周转量同比降幅分别为21.1%、24.1%，较年初明显缩窄，疫情防控得力下出行需求释放逐步回归正常水平。展望未来，高铁网络深入预计刺激铁路客运需求。1月12日成渝中线高铁开放招标；1月13日江苏省交通运输工作座谈会公布将扩大铁路有效投资，确保全年完成投资582亿元，目标到2025年基本建成“轨道上的江苏”，覆盖所有设区市和90%县级以上节点。随着高铁网络进一步渗透，供给端将创造需求，铁路业绩预计在短期内重回正增长，中长期看增速抬升。 风险提示：多地新增确诊病例引发新一轮疫情导致出行链重新受损；快递行业价格竞争激烈程度低于预期；春节前旺季期间电商需求释放不及预期；通达系在电商快递市场主导地位下滑。 核心观点 重点推荐公司盈利预测 证券研究报告 行业周报 行业报告 交通运输行业