http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年12月21日 分析师：罗江南 S1070518060002 ☎ 021-31829705 luojiangnan@cgws.com 行业表现 相关报告 <<11月快递单量近百亿，预售提前拉长旺季>> 2020-12-14 <<民航推进市场化改革，票价天花板进一步打开>> 2020-11-30 <<快递旺季提前开启，价格竞争小幅缓解>> 2020-11-23 快递11月增速放缓，航空仍处复苏进程 ——交通运输周报第53期 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 顺丰控股 1.72 2.00 46.51 40.00 德邦股份 0.49 0.74 25.61 16.96 中国国航 -0.79 0.27 -9.67 28.30 吉祥航空 -0.80 0.65 -15.15 18.65 春秋航空 0.09 1.83 597.22 29.37 上海机场 0.15 1.38 504.20 54.80 快递十一月数据出炉，电商旺季通达系环比提价。上市快递公司公布11月经营数据，顺丰、韵达、圆通、申通实现单量增长分别为59.5%、42.9%、42.6%、18.5%，收入增长分别为30.9%、2.0%、11.2%、-13.4%，单票收入变动-17.9、-28.7、-22.0、-26.9个百分点。单量层面，11月行业整体增速较10月小幅回落，公司间差距重新扩大。顺丰增速小幅上涨重回第一。通达系公司方面，各司出现不同程度的回调，韵达回调20.91个百分点幅度最高，但仍领先圆通与申通；圆通回调10.51个百分点受损较轻，增速与韵达差距缩至1个百分点内；申通回落至9月水平，与行业整体增速差距随之回落。单价层面，行业单价9.9元与上月持平，同比降速小幅回调1.89个百分点，主要系双十一高峰单量在上月末被稀释。分公司看，顺丰单价降速回升，通达系中韵达圆通小幅减速、申通提速。环比10月单价，顺丰下调1.34元；通达系均略有上涨，单价维持在2.35元附近，主要系电商需求旺季下各司电商件占比进一步提升、通达系价格竞争暂缓有关。 航司十一月持续复苏，国内线改善明显。上市航空公司公布11月经营情况。 国航、东航、南航、春秋、吉祥 ASK 分别下滑32.2%、34.5%、24.3%、8.1%、7.1%，RPK 分别下滑38.5%、42.0%、29.3%、14.5%、10.9%，客座率为72.1%、70.9%、73.7%、80.5%、79.0%，同比减少2.5、5.0、2.7、7.4、5.0个百分点。整体上看，11月相比10月同比降幅小幅回升，冬季新增病例频发影响航空需求释放。公司层面，春秋ASK与RPK降幅回升最为明显，分别扩张6.7与10.9个百分点；东航受损程度次之，分别缩窄5.8与9.0个百分点；国航、南航、吉祥ASK与RPK降幅扩张程度相当，均处于3%-5%附近。客座率方面，各航司出现不同程度的下滑，东航、春秋、吉祥分别下滑5.0、7.4、5.0个百分点较为明显，国航与南航则下滑3个百分点以内。东航、春秋、吉祥作为浦东机场基地航司在新增7例浦东机场关联病例情况下受损更为明显，但预计短期内得到修复。 风险提示：疫情控制程度低于预期；大规模疫情爆发影响各板块正常经营；年末电商需求释放不及预期；通达系在电商快递市场主导地位下滑。 -20%0%20%40%交通运输沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 交通运输行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 交通运输板块行情一览 ....................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 .................................................................................................... 12 3. 交通运输行业数据库 ......................................................................................................... 14 3.1 航空行业数据回顾 .................................................................................................... 14 3.2 航运行业数据回顾 .................................................................................................... 14 3.3 港口行业数据回顾 .................................................................................................... 15 3.4 铁路行业数据回顾 .................................................................................................... 16 3.5 公路行业数据回顾 .................................................................................................... 16 3.6 物流行业数据回顾 .................................................................................................... 17