核心观点李超首席有色钢铁分析师S1010520010001商力有色分析师S1010520020002敖翀首席周期产业分析师S1010515020001流动性宽松+钴锂上涨+稀土上涨+金价上涨+美指走弱=关注钴锂、金、稀土。▍市场回顾：A股市场：2020年12月21日至2020年12月25日，沪深300指数上涨0.84%，收于5042.01点，CS有色金属一级指数上涨3.18%；二级指数中，CS工业金属下跌0.75%，CS稀有金属上涨0.00%，CS贵金属下跌0.75%；商品市场：基本金属价格：上周LME基本金属价格涨跌互现，锡上涨0.58%，锌下跌0.46%，铜下跌1.37%，铝下跌1.77%，铅下跌2.31%，镍下跌2.97%；伦敦贵金属价格：钯价格上涨0.22%，黄金价格下跌0.83%，白银价格下跌1.65%，铂价格下跌3.44%；稀有金属价格：上周氧化铽持续上涨，氧化镨钕价格上涨0.75%，为40.15万元/吨，其他稀土产品价格周内维稳。▍市场展望：上周美元指数低位运行，锂盐、稀土价格持续上涨，流动性合理充裕，延续顺周期配置策略，建议重点关注钴锂、黄金、稀土板块走势。1）全球宏观数据前瞻：本周宏观数据面，重点关注美国11月批发库存数据、11月成屋签约销售数据，中国12月官方制造业PMI，持续关注全球宏观数据变动及疫情演化对金属价格的影响。2）上周主要锂产品价格上涨。上周工业级碳酸锂价格收报4.60万元/吨，电池级碳酸锂价格收报5.00万元/吨，周内价格分别上涨4.5%与6.4%，国内碳酸锂供应紧张局面持续，价格上涨再度加速，同时氢氧化锂和锂精矿价格也出现上调，锂价上涨趋势进一步确立，在下游采购走强的背景下预计还将持续上涨，同时受春节前备货和产地疫情等因素影响，预计钴价有望持续走强。3）轻重稀土价格再次齐涨。上周轻稀土氧化镨钕价格单周上涨0.75%至40.15万元/吨，重稀土氧化铽价格单周继续上涨2.95%至697.5万元/吨，2020年11月新能源汽车/汽车产量月环比上升17.5%/11.6%至19.8/284.7万辆，随着新能源汽车、风电、传统汽车、节能变频空调等下游需求持续回暖，叠加供给紧缩、节前备库及政策支撑等因素，稀土价格有望持续上行。▍投资逻辑：有色迎风起，周期正当时。1）持续关注钴锂板块走势。钴锂价格的快速上涨，虽然有春节前补库的影响，但本质原因是下游需求超预期增长和产业链低库存效应，受这两点因素影响，后市钴锂价格上涨或存在超预期的可能，当前锂供应紧张局面不改，钴价上涨则处于起步阶段，板块上行预期较强，持续推荐钴锂新能源板块。2）持续推荐稀土板块战略配置价值。近期重稀土价格持续上涨，本轮稀土价格上涨主要是由于下游需求的驱动，随着新能源汽车、风电、传统汽车、节能变频空调、轨道交通、工业机器人等下游需求持续回暖，而供给相对刚性，稀土价格有望持续上行，稀土产业链上游公司利润弹性有望充分释放，持续推荐稀土板块战略配置价值。▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A股超预期下滑。▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，需求回暖叠加政策支撑，持续看好钴锂、黄金、稀土、新材料板块走势，重点关注：洛阳钼业、紫金矿业、赤峰黄金、五矿稀土、北方稀土、寒锐钴业、赣锋锂业、盛新锂能、博威合金、东睦股份。强于大市（维持）