有色金属行业研究/周报 有色金属周报 报告摘要： 每周随笔：持续看好上游锂精矿涨价雅保价格表述主要系长协缘故，与其公司价格策略有关，无碍于行业高景气度变化。2020年澳洲锂矿山产量 86.71 万吨，同比下滑 8.17%，目前仅剩 Cattlin 和 Pilbara 对外销售锂精矿，而国内锂矿山 2022 年前难以实现有效供给。全球电动化时代来临，下游需求回升，碳酸锂价格有望受需求支撑继续上行。随着 2021 年供给的紧缩，锂精矿价格将继续上行，持续推荐资源端有一定保障的赣锋锂业。 本周观点基本金属：上周国内基本金属涨跌分化，铜、铝、锌、镍分别上涨 0.45%、4.19%、2.68%、0.82%；铅、锡分别下跌 0.13%、5.44%。铜：冶炼产量 2 月环比或有所增加，电力、地产等领域进入假期，需求如期继续减弱，铜板带箔订单稳定，但预计与去年同期相比仍有增长，短期铜价震荡。铝：本周电解铝库存微升 3.2 万吨至 71.4 万吨；本周铝加工企业开工下滑 11.8pct 至 60%，型材需求继续下降，铝板带需求平稳，下周开工率或将继续下滑，铝价短期震荡。推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐明泰铝业、云海金属。贵金属：上周贵金属多数下跌。COMEX 黄金下跌 1.90%，伦敦金下跌 3.26%，SHFE黄金下跌 2.66%；COMEX 白银上涨 0.45%，伦敦银下跌 3.23%，SHFE 白银上涨 0.59%。伦敦铂下跌 2.34%，伦敦钯下跌 2.97%。美国 1 月非农不及预期，黄金有所反弹，但新冠疫苗的接种行动将持续推高美债 10 年期利率，美国经济短期继续恢复的预期或仍压制金价，黄金短期震荡。依然看好 2021H1 通胀上行，中期看多金价。美元长期弱势（美国经济相对优势减弱、美元超发）+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变，维持贵金属长期上行判断。推荐紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、盛达资源，关注赤峰黄金。小金属：电钴上涨 3.08%、碳酸锂上涨 1.41%；镝上涨。国内外新能源需求持续改善，继续看好上游资源。锂：1-2 月锂企检修+磷酸铁锂需求旺盛，碳酸锂持续上行，持续看好赣锋锂业、雅化集团，关注盛新锂能。钴：南非物流仍影响原料供应，钴盐现货供应紧张，继续看好 3C+动力需求恢复，无钴电池进展不及预期，钴价中枢逐步上移，持续推荐华友钴业、盛屯矿业，关注洛阳钼业。看好航空航天进入景气周期，推荐高端钛材放量的宝钛股份。镨钕镝铽价格强势，新能源需求旺盛，现货紧缺，关注北方稀土。 月度组合2 月组合：紫金矿业（25%）、赣锋锂业（25%）、明泰铝业（25%）、华友钴业（25%）。2 月组合下跌 2.79%，中信有色下跌 4.45%，沪深 300 上涨 2.45%。 风险提示需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告