http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年11月30日 分析师：罗江南 S1070518060002 ☎ 021-31829705 luojiangnan@cgws.com 行业表现 相关报告 <<快递旺季提前开启，价格竞争小幅缓解>> 2020-11-23 <<双十一旺季收官，单量增速未超预期>> 2020-11-16 <<出口数据超预期，航运板块表现靓丽>> 2020-11-09 民航推进市场化改革，票价天花板进一步打开 ——交通运输周报第50期 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 顺丰控股 1.72 2.00 45.32 38.98 德邦股份 0.49 0.74 27.86 18.45 中国国航 -0.79 0.27 -9.95 29.11 吉祥航空 -0.80 0.65 -14.69 18.08 春秋航空 0.09 1.83 578.44 28.45 上海机场 0.15 1.38 533.00 57.93 民航定价进一步市场化，票价天花板打开。民航局和发改委在11月26日发布《关于进一步深化民航国内航线运输价格改革有关问题的通知》。《通知》明确，2020年12月1日开始，3家及以上的航空运输企业参与运营的国内航线，国内运价实行市场调节价。其中新增的3家及以上共飞航线共370条，以二三线城市往返航线居多，涉及北上广深的航线仅31条。此次《通知》要求，航空运输企业合理确定调整范围、频次和幅度，确保航空运输市场的平稳运行；且应严格遵守《价格法》、《民用航空法》的有关规定，及时、准确、全面地向社会与民航局公布实际执行的而各种运价种类、水平和适用条件；民用航空主管部门也将进一步加强对运价的监督。在此之前，上一次民航放开票价针对5家及以上共飞航线，本次改革最大变化即为降低门槛至3家，将更多低线级城市纳入价格市场化调整的航线范围中。改革后，预计部分低线城市票价天花板也将打开，全价票价格有望上提。随着各民航企业掌握更多定价自主权，上市航司市场份额有望进一步提升，而二三线城市航线居多者在本次改革中占优。建议关注高度渗透二三线城市、行业低景气逆势扩张份额的春秋航空。 京沪高铁率先市场化改革，各档位价格差距预计拉大。京沪高铁公司10月23日通过《关于优化调整京沪高铁票价的议案》。明确自2020年12月23日起将时速300-350公里动车组列车而动作公布票价由固定票价改为以现行票价为基准根据市场需求上下浮动定价。分座位档次看，北京南站-上海虹桥站全程二等座与商务座未来价格区间分别为498-598元与1748-1998元，经停线路亦按照距离调整价格。其中，商务座现价为新调价区间最低位，而二等座现价处新调价区间中高位，故未来商务座对比现价只升不降，而二等座对比现价上下可调，本次调价预计提升不同座位档次价格差距，商务座提价有望成为新利润增长点。航空、高铁两大高端出行方式均对定价机制进行改革，国内客运行业市场化程度进一步加深。 风险提示：冬季爆发新一轮疫情影响出行；民航、铁路需求释放不及预期；市场对改革反应不足；航空、铁路、机场板块复苏不及预期。 -20%0%20%40%交通运输沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 交通运输行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 交通运输板块行情一览 ....................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 ...................................................................................................... 9 3. 交通运输行业数据库 ......................................................................................................... 12 3.1 航空行业数据回顾 .................................................................................................... 12 3.2 航运行业数据回顾 .................................................................................................... 12 3.3 港口行业数据回顾 .................................................................................................... 13 3.4 铁路行业数据回顾 .................................................................................................... 14 3.5 公路行业数据回顾 .................................................................................................... 14 3.6 物流行业数据回顾 .................................................................................................... 15