政策推动 5G 2B 端快速发展，叠加 2C 端流量大增 赵良毕（分析师）zhaoliangbi@kysec.cn证书编号：S07905200300052021 年我国 5G 工业互联网应用受政策推动或快速发展，2C 端普及并行根据工信部数据显示，目前我国 5G 流量组成中约 80%由 2B 端组成，20%由 2C端构成，和 4G 网络情况差别较大。在我国基站尚未完全深度覆盖情况下，以范围较小、结构相对简单、应用途径较广的 2B 专网作为 5G 应用切入点为我国现阶段的主要发力方向。工信部在《“5G+工业互联网”512 工程推进方案》中提出打造 5 个产业公共服务平台，建设改造覆盖 10 个重点行业，形成至少 20 大典型工业应用场景的规划，受政策推动 2021 年我国工业互联网 2B/2G 端应用场景预计将实现快速发展；同时 2C 端方面，互联网公司基于云游戏、车联网及大视频的尝试及运营商对于 5G 消息的推广将使得 5G 应用不断升温，5G 终端数量有望持续突破，5G 应用普及进程有望超预期。我国 5G 基站数量全球居首，基站快速建设倒逼 5G 应用发展可期据 GSA 数据统计，截至 2021 年 2 月，在全球 61 个国家/地区中有 144 个运营商推出了商用 5G 网络，根据 GSMA 数据显示，截至 2020 年末，全球 5G 基站数量合计超 100 万站，其中我国已建设 5G 基站 71.8 万站，韩国已建设 5G 基站12.1 万站，美国已建设 5G 基站 5 万站，欧洲已建设 5G 基站 4.6 万站，日本已建设 5G 基站 0.19 万站。考虑 2020 年新冠疫情在不同国家的影响程度，中国 5G发展快人一步，我国 5G 基站建设数量全球居首，考虑中国的国土面积，其基站覆盖密度仅次于韩国。目前欧洲、日本、美国等 5G 建设及应用均不成熟，韩国5G 应用较领先，其主要发展策略为依托本国较充足的内容资源不断丰富 2C 端应用拉动 2B 端行业应用。凭借人口资源优势，中国将成为全球 5G 市场大国，5G 技术方面，华为、中兴通讯是全球通讯设备排名前四厂商，并在 5G 专利上遥遥领先，在政策、市场等利好因素驱动下，中国 5G 应用有望不断保持领先。投资建议：大空间 5G 应用、预期差 5G 设备，通信运营商边际改善我们认为 2021 年第一季度 5G 板块反转在即，利好不断并陆续兑现：一是运营商中国广电的加入带来投资增量，中国广电作为第四大运营商的加入， 将为整个通信板块带来增量资金；二是美新政府上台预期中美谈判重启有望带来通信估值修复，预计拜登新政府 上台后双方磋商及相关谈判将再度展开；三是参照往年经验，运营商会在 2021 年 Q1 启动设备集采，停滞近半年的 5G 建设有望如火如荼展开，迎来 5G 产业链的业绩边际改善；推荐标的：运营商中国移动（0941.HK）、5G 终端小米集团（1810.HK），物联网移远通信（603236）、和而泰（002402），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578）、科华数据（002335），5G 消息梦网科技（002123）。另外基本面有好转的公司也需要重点关注，中天科技（600522）、佳力图（603912）、移为通信（300590）、英维克（002837）。风险提示：5G 建设不及预期风险；中美贸易摩擦影响全球经济及 5G 发展