[Table_Title] 2020.11.29 5G建设定调“适度超前”，ToB蓝海市场开始突围 [Table_Invest] 评级： 通信设备及服务 增持 上次评级： 增持 ——2020年第48周周报 细分行业评级 [Table_subIndustry] 相关报告 [Table_DocReport] 《中国移动实施500亿价值分享行动，家庭千兆网络产业加速升级》2020.11.22 《关注海外边际修复及5G新一期投资带来的通信板块机会》2020.11.15 《疫苗超预期，海外需求型公司不确定性进一步消除》2020.11.10 《通信板块持仓底部重现，海外边际修复预期触底反弹》2020.11.08 《云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长》2020.11.06 股票研究[Table_MainInfo] 行业周报 证券研究报告 王彦龙(分析师) 谭佩雯(研究助理) 证书编号 本报告导读： 5G建设定调“适度超前”，关注新的结构变化；ToB蓝海市场开始突围，由封闭场景走向开放。 摘要： 5G建设定调“适度超前”，关注新的结构变化。展望2021年，工信[Table_Summary] 部副部长刘烈宏表示2021年面向5G基站建设的总体基调是“适度超前，稳步推进5G网络建设，紧贴不同场景的需求，按需建设、深度覆盖，打造高质量的5G网络”。5G网络需要持续长期的建设投入，为后续打开5G增量市场、B端增量市场蓄能。相比2019-2020年主要集中在中频外，700M和毫米波频段5G建设分别逐步开始，影响整体规模、节奏和结构。 从5G网络主要厂商格局中看，国内企业不但受益于国内市场的超前建设，也构筑了越来越强大的优势壁垒，份额在持续提升。例如，2020年第二季度中兴通讯占到了全球无线接入网络出货量的30％，且已经获得了55个5G商业合同，并且正在与全球90多家运营商开展5G合作。 ToB蓝海市场开始突围，由封闭场景走向开放。根据5GAIA观察，5G应用在消费领域最先落地，主要以大带宽特性提升用户体验，但尚未出现现象级应用；其次大多行业应用处在试验环境下的技术验证期或示范阶段，各国结合各自优势领域向纵深拓展，例如韩国、日本、德国等国家分别积极探索将5G与屏显、机器人、工业等自身优势领域的融合应用；三是部分国家行业应用中5G专网渐成热点，以德国和日本为主。随着国内5G网络逐步完善，将有望率先使5G行业应用从封闭场景走向更大开放，目前看工业互联网、医疗健康、智慧交通、其他（政务、园区、商业等）、城市管理领域具有较大潜力。 投资策略：1）5G及相关电信基础设施方面，“适度超前”定调产业高景气度，同时700M、毫米波、千兆升级、行业专网等细分领域存在结构变化可能，推荐中兴通讯、中国联通、天孚通信、和而泰、光迅科技；2）流量是下游应用繁荣的直接反映，互联网厂商资本开支与其同步，随着新一轮应用创新到来，云产业链可穿越周期保持成长，推荐光环新网、数据港、新易盛，受益标的为宝信软件；3）卫星互联网或将进入规划部署元年，关注新赛道制造配套产业机会，推荐和而泰，受益标的为中国卫通、康拓红外等；4）5G新型应用正从个人领域向行业扩散，推荐和而泰、拓邦股份、会畅通讯、移为通信，受益标的为移远通信、威胜信息、鸿泉物联等。 风险提示：5G建设或不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期、外部环境和疫情发展趋势变坏。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业周报 目录 1. 一周投资观点 ......................................................................................... 3 2. 一周行情回顾 ......................................................................................... 3 2.1. 一周通信板块表现 .......................................................................... 3 2.2. 一周通信个股表现 .......................................................................... 4 3. 一周行业热点 ......................................................................................... 5 3.1. 5G全球视野 ..................................................................................... 5 3.1.1. 5G的商用进展——世界5G大会成功举办，工信部宣布2021年5G基站建设基调 ............................................................................. 5 3.1.2. 运营商——运营商积极布局智能网络，力争培育技术新业态 ................................................................................................................ 6 3.1.3. 设备和器件厂商——华为5机提升知识经济效能；中兴、小米、台积电业绩抢眼 ............................................................................ 7 3.2. 光通信 .............................................................................................. 9 3.3. 数据中心及云计算 ........................................................................ 10 3.4. 物联网及应用 ................................................................................ 10 3.5. 科创板 ............................................................................................ 10 4. 一周重点公告（1123-1129） ............................................................... 11 5. 下周公告提醒（1130-1206） .............................................................. 12 6. 限售解禁提醒（未来三个月） ........................................................... 12 附录1：运营商招标信息 ........................................................................... 13 附录2：主要公司盈利预测与估值 ........................................................... 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 22