更新及结论各尺寸价格情况：小尺寸方面：11月涨幅在4.0%以内，6.22’’机型涨幅最大。我们认为主要源于疫情带来的消费降级导致的结构性差异，产能需求部分回退a-Si面板使得供需阶段性趋紧；同时上游TDDI、驱动IC等原材料和零组件结构性缺货持续加剧供需紧张并提供价格支撑。短期看，手机换机需求向后递延，但预计行业升级未来仍将持续，高端需求有望逐步释放，5G换机将进一步拉动小尺寸面板需求；中长期看，小尺寸显示技术升级路径成熟，OLED/LTPS/a-Si技术依次迭代，我们看好OLED未来的发展。中大尺寸方面：平板、笔电市场来看，11月相关中尺寸产品的面板价格持续上涨，涨幅4.2%以内，主要系后疫情时代在线教育/居家办公趋势明确，叠加节日促销备货拉动需求；监视器市场而言，11月18.5’’-27’’相关产品供需持续收紧，价格上涨5.5%以内。大尺寸方面：11月TV面板价格持续全面上涨，环比涨幅3.7%-10.4%；从5月低点至今连续6个月全面上涨，32”/43”/50”/55”/65”涨幅分别达84.85%/53.62%/62.79%/58.88%/32.53%，我们认为价格上涨主要源于：需求端，节日促销叠加疫情下TV厂担忧物流受阻拉动备货需求；供给端，由于IT挤占部分TV产能，叠加上游IC等材料缺货的影响，全球TV面板市场供应持续紧缺。短期来看，TV面板供需将持续供不应求，我们预计面板需求景气持续至明年Q1，后续备货关注明年Q2奥运会等大型赛事排期信息；中长期而言，随着韩厂逐渐退出以及中国大陆面板厂新产线的爬坡，供求缺口将逐步收窄，大尺寸面板价格有望趋于稳定。厂商数据：11月中国台湾面板厂产能保持平稳，品牌商积极备货拉动大尺寸需求及价格，面板市场的重点公司同比营收均取得明显正增长。其中面板公司友达光电转单需求强劲，营收同比+22.0%、环比+0.9%；群创光电垂直整合产品供应链布局整机，营收同比+21.38%，环比+4.52%；瀚宇彩晶受益于行业景气及产品结构优化，整体产品ASP大增，11月营收同比+63.01%，环比+15.16%。偏光片公司力特光电11月营收同比-9.66%，明基材营收同比+22.14%。显示驱动IC公司联咏营收同比+38.19%，天钰营收同比+71.19%。我们认为面板中上游供不应求仍将持续，后续各公司营收走势有望持续受益行业景气。主要产品出货量情况：1-10月TV面板累计出货同比-5%，平板电脑面板/监视器面板/笔记本面板累计出货同比+51%/+13%/+19%。其中，10月单月全球TV面板出货量同比持平，环比出货量-4%，后疫情时代备货意向和需求正逐步复苏；监视器面板出货量同比+18%，笔记本面板出货量同比+26%，平板电脑面板出货量同比+58%，主要源于在线教育/居家办公需求以及厂商为下半年节日促销备货等拉动需求。行业供给侧与需求侧近况更新：11月海外疫情局部反弹，宅经济带动强劲需求。供给端来看，为供给iPhone，LGD拟追加LTPO设备扩产OLED，预计至2021年实现每月25k的规模；TCL华星第11代超高清新型显示器件生产线t7项目正式量产，设计产能为90k/月；三星决定于明年3月完全退出LCD业务，将以关闭L8产线为标志；三星将从下月开始试运行QD-OLED生产线，这条产线被称为Q1，为8.5代线，满产可达30k/月，预计年底前建成产线，2021年开始量产。需求端来看，据TrendForce统计，Q3全球TV出货量有望达6205万台，同比增长12.9%，环比增长38.8%。四季度电视面板市场集结旺季备货、渠道补货以及品牌新品备货等多重需求，叠加IT等应用需求维持高位，海外特别是发达国家电视终端零售维持强劲，预计电视面板采购量有望继续提升。据TrendForce预测，Q4全球TV出货量有望达到6453万台，同比+4%。我们认为，面板采购潮将推动价格景气度延续，11月TV面板价格环比上涨3.7%-10.4%已达高位，我们认为后续涨幅将逐渐收敛，供需趋紧局势有望持续至明年Q1。上下游动态追踪：佳能于2020年11月下旬正式发售FPD曝光设备新品“MPAsp-E903T”，应对第6代玻璃基板尺寸，实现1.2μm的解析度，将满足显示面板的高精细化需求，促进OLED/MiniLED/Micro-LED升级迭代。OPPO在未来科技大会上首次展出了OPPOX2021卷轴屏概念机，使用BOE的无极柔性卷轴屏，收放自由机身更薄，我们认为概念机的推出将促进各厂商在终端柔性显示的探索并加快商业化进程，未来柔性AMOLED面板市场渗透率有望进一步提升。重点公司追踪：TV面板价格在10月上涨6.2%-15.4%后，11月环比再升3.7%-10.4%，涨幅有所收敛。未来，经济恢复和产能退出都具有趋势性，且叠加备货旺季，我们认为大尺寸LCD价格景气度有望延续至明年年初。长期而言，韩厂产能退出，中国大陆面板厂新产线逐年爬坡，加之国内产能持续向龙头集中，我们认为中长期看中国大陆厂商市占率将进一步提升，大尺寸面板格局有望迎来好转。小尺寸方面，折叠屏商业化后有望驱动屏幕替换潮，利好小尺寸柔性OLED产业发展。我们看好国产替代趋势下国内面板龙头份额提升，建议关注面板行业龙头。风险因素：疫情恢复不及预期；下游需求走弱；海外产能退出不及预期；技术革新风险等。