本周焦点 行情回顾上周 SW 电子指数(2.26%)整体表现强于沪深 300 指数(-0.68%)，其中表现较好的为显示面板板块。从细分子板块来看，消费电子加权平均涨跌幅为0.77%，跑赢沪深 300 指数 1.45 个百分点；被动元件加权平均涨跌幅为 1.48%，跑赢沪深 300 指数 2.16 个百分点；显示面板加权平均涨跌幅为 10.57%，跑赢沪深 300 指数 11.25 个百分点；LED 板块加权平均涨跌幅为 1.66%，跑赢沪深 300 指数 2.34 个百分点；安防板块加权平均涨跌幅为 2.08%，跑赢沪深 300 指数 2.76 个百分点；电子化学品加权平均涨跌幅为-4.18%，跑输沪深 300 指数 3.5 个百分点。台积电资本开支大超预期，预示着半导体强景气周期 币，同增 14%；毛利率 54%，同增 3.8 个百分点；同时，公司认为一季度营收将再创新高，并且资本开支将达到 250-280 亿美元，相比于 2020 年的172 亿美元大幅提高，台积电同时看好下游包括智能手机、高性能计算、汽车及物联网等半导体需求。我们之前多次提到，随着下游 5G 手机、新能源汽车、服务器、物联网等新兴应用及商机群起而生，对半导体需求持续成长，上游晶圆代工产能吃紧所引发的产业链供不应求与超强景气周期，几乎已确定将持续至 2021 年底。我们持续看好国内半导体产业链这一波行业景气周期+份额提升带来的超级成长红利，建议关注包括功率、模拟、封测以及制造/设备/材料等细分子板块的投资机会。面板价格上行，板块龙头业绩亮眼 预期，持续上涨的面板价格给龙头公司带来的利润弹性逐渐显现。TCL 预计单四季度归母净利润 21.75-24.35 亿元，环比增长 13.58-16.18 亿元。根据WitsView1 月上旬最新面板报价，电视面板价格平均涨幅约 1～3％，IT 面板涨幅约 1～2％。由于面板供应链齐声喊缺，淡季价格仍有支撑，预计今年全年整体面板价格将维持一个较高的平均水平，周期上行+格局改善，面板龙头 2021 年利润弹性巨大，持续关注面板龙头 TCL 等投资机会。 国微、中芯国际、北方华创、中微公司、闻泰科技、汇顶科技、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、柏楚电子、TCL 科技。 风险提示1）政策落实对半导体产业的推动效果尚不明确；2）宏观经济下行，面板下游需求不及预期。