证券研究报告（优于大市，维持）功率半导体：景气向上，国产化替代正当时周旭辉SAC编号：S0850518090001张向伟SAC编号：S08505170700112020年12月22日目录：1.功率半导体：产品及发展趋势2.功率半导体市场分析2.1 细分赛道2.2 下游应用2.3 全球市场空间：2019年约454亿美元2.4 国内市场空间：增速快于全球2.5 增长驱动：电动车、新能源领域增长较快3.功率半导体市场竞争：国产化替代空间广阔4.进口替代需求迫切；产能吃紧，景气度上行6.风险提示5.投资建议：建议关注华虹半导体、华润微、斯达半导、新洁能、扬杰科技、捷捷微电、士兰微等公司2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.1 功率半导体简介1.半导体分立器件是电力电子产品的基础之一，也是构成电力电子变化装置的核心器件之一，主要用于电力电子设备的整流、稳压、开关、混频等，具有应用范围广、用量大等特点，在消费电子、汽车电子、电子仪器仪表、工业及自动控制、计算机及周边设备、网络通讯等众多国民经济领域均有广泛的应用。2.功率半导体是电子装置中电能转换与电路控制的核心，主要用于改变电子装置中电压和频率、直流交流转换等。3.功率半导体的应用领域已从工业控制和消费电子拓展至新能源、轨道交通、智能电网、变频家电等诸多市场，市场规模呈现稳健增长态势。图1：功率半导体的应用场景PVEV/HEVW10101010ThyristorGridGTO/IGCTWindRailSiBipolarIGBT/IPMMOSFETHomeappliancesAC adaptersUPSPower Supplies forserversSwitchingPower suppliesAudioequipment101010Operating frequency(Hz)103请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.1 功率半导体简介图2：功率半导体产品范围分立器件半导体小信号晶闸管光电子传感器功率器件$21bn模拟IC数字IC二极管晶体管功率IC$24.4bn数据转换IC转接口ICIGBT$6.34bnMOSFET$8.1bn双极型晶体管……AC/ADDC/DC驱动IC……集成电路IC放大器比较器电源管理ICDiscrete IGBTs $1.44bnIGBT modules$3.31bnIPMs$1.59bn……4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明功率半导体范围（2019年全球454亿美元市场）1.2 功率半导体发展趋势1.分立器件主要包括功率二极管、功率三极管、晶闸管、MOSFET、IGBT 等半导体功率器件产品；其中，MOSFET 和IGBT 属于电压控制型开关器件，相比于功率三极管、晶闸管等电流控制型开关器件，具有易于驱动、开关速度快、损耗低等特点。2.在分立器件发展过程中，20 世纪50 年代，功率二极管、功率三极管面世并应用于工业和电力系统。20 世纪60 至70 年代，晶闸管等半导体功率器件快速发展。20 世纪70 年代末，平面型功率MOSFET 发展起来；20 世纪80 年代后期，沟槽型功率MOSFET和IGBT 逐步面世，半导体功率器件正式进入电子应用时代。20 世纪90 年代，超结MOSFET 逐步出现，打破传统“硅限”以满足大功率和高频化的应用需求。SIC、GaN等半导体功率器件也已登场，未来前景巨大。表1：分立器件各代产品特点及市场情况5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明