更新及结论各尺寸价格情况：小尺寸方面：9月涨幅在1.7-5.9%，5.71’’机型涨幅最大，我们认为主要源于疫情下手机机型整体降规格+中低端手机需求增加，供给端原材料和中间产品的供应短缺+韩国厂商退出低端a-Si市场，供需两端趋紧。中短期看，全球疫情蔓延引致手机需求向后递延，需求目前正环比复苏；长期看，我们认为小尺寸显示技术升级路径成熟，OLED/LTPS/a-Si技术依次迭代，看好未来OLED发展。中大尺寸方面：一方面，9月平板、笔记本等中尺寸产品的面板价格持续微涨，主要源于教育行业和居家办公等线上需求保持强劲；另一方面，9月18.5’’-27’’监视器面板价格则持续维持稳定。大尺寸方面：9月TV面板价格继续大幅上涨，环比涨幅4.3%-15.9%，其中32”涨幅最大，主要源于32”为最主流尺寸，需求强劲，且韩厂退出产能主要集中在32”等较小尺寸TV面板，导致供需失衡。从5月低点至今，32”/43”/50”/55”/65”的TV面板涨幅分别达+54.5%/+18.8%/+36.0%/+35.5%/+17.5%，主要由于需求端促销档期拉动需求强劲恢复，品牌厂制定积极的采购计划；供给端新增产能爬坡不及预期，导致供需趋紧。短期来看，在需求旺盛、供给减少的情况下，我们判断价格上涨趋势有望以逐渐放缓的速度延续至今年四季度，预计后续还将有10%+的涨幅；中长期而言，韩厂产能退出，中国大陆面板厂新产线逐年爬坡，加之国内产能持续向龙头集中，我们预计大尺寸面板价格将会在2年后达到相对稳定状态。厂商数据：9月中国台湾面板厂产能保持平稳，品牌商积极备货拉动大尺寸需求及价格，面板市场的重点公司营收均取得正增长。其中面板公司友达光电转单需求强劲，营收同比+9.2%、环比+7.52%；群创光电TV和大尺寸IT面板需求强劲，营收同比+21.41%，环比+7.83%；瀚宇彩晶持续调整产品组合，9月营收同比+31.88%，环比+7.81%。偏光片公司力特光电9月营收同比+0.24%，明基材营收同比+16.25%。显示驱动IC公司联咏营收同比+42.04%，天钰营收同比+24.60%。我们认为疫情得到稳妥控制后需求正环比复苏，后续各公司营收走势需持续观察疫情对供需两端的影响。主要产品出货量情况：1-8月全球TV面板/平板电脑面板累计出货同比-6%/+50%，监视器面板/笔记本面板同比+11%/+17%。其中，8月全球TV面板出货量同比+2%，相较于7月同比出货量增速基本持平，下游强劲的备货意向和需求的逐步复苏使得增速维持在较高水平；监视器面板出货量同比+22%，笔记本面板出货量同比+31%，平板电脑面板出货量同比+79%，主要源于在线教育/办公和厂商为下半年节日促销备货等拉动需求。行业的供给侧与需求侧近况更新：9月中韩疫情得到有效控制，海外需求显著回暖。供给端来看，深天马武汉第6代AMOLED产线一期项目量产出货，二期项目关键设备已完成搬入，预计年内开始量产，两期设计产能合计为37.5k/月；LGD广州8.5代OLED面板厂产能快速攀升，后期产能规划为90k/月；LGD斥资87亿元重启P9厂OLED面板产线，设计产能为15k/月；TCL华星第11代超高清新型显示器件生产线项目（t7）首片成功点亮，设计产能为90k/月。需求端来看，根据奥维瑞沃，2020H1电视面板总出货面积为7880万平方米，同比下降0.5%。随Q3需求端回暖，电视面板采购量有望大幅上升。据Omdia预测，2020Q3电视面板订单将上升至4580万片，环比上升20%。展望Q4，海外地区特别是发达国家电视终端零售维持强劲，四季度电视面板市场集结旺季备货、渠道补货以及品牌新品备货等多重需求，同时叠加IT等应用需求维持高位，供给端新增产能爬坡不及预期，我们预计电视面板采购量有望继续提升。上下游动态追踪：三星康宁先进玻璃有限公司将陶瓷玻璃靶材业务出售给先导集团，其成熟的ITO靶材业务有助于收购方加快LCD和OLED面板开发进程；随着近年来ITO靶材的国产化率不断提升，我们认为未来一段时间内，将不断推动国内显示平板行业成本的降低和瓶颈技术的突破。柔宇发布新一代5G折叠屏手机FlexPai2，未来折叠屏智能手机出货量有望迅速增长，带动柔性AMOLED面板市场份额提升。重点公司追踪：TV面板价格在8月上涨5.6%-12.8%后，9月继续全面加速上涨，环比再上升4.7%-11.4%，其中32”涨幅最大，超大尺寸涨幅较小。这一方面源于需求端32”面板占比最大；另一方面则源于韩厂退出产能主要为32”等较小尺寸TV面板。未来，经济恢复和产能退出都具有趋势性，且叠加备货旺季，我们认为大尺寸LCD价格景气度有望延续至Q4。长期而言，韩厂产能退出，中国大陆面板厂新产线逐年爬坡，加之国内产能持续向龙头集中，我们认为中长期看中国大陆厂商市占率将进一步提升，大尺寸面板格局有望迎来好转。小尺寸方面，折叠屏商业化后有望驱动屏幕替换潮，利好小尺寸柔性OLED产业发展。我们看好国产替代趋势下国内面板龙头份额提升，建议关注京东方A。风险因素：疫情恢复不及预期；下游需求走弱；海外产能退出不及预期；技术革新风险等。