=2021 年 02 月 16 日 】】证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（2.8-2.16） 投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上涨 6.31%，跑赢大盘 0.4 个百分点，行业涨跌 幅排名第 8。2021 年初以来至今，医药行业上涨 10.89%，跑输大盘 0.6 个百 分点，行业涨跌幅排名第 7。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为 51 倍，相 对全部 A 股溢价率为 152%，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 82%，相对 沪深 300 溢价率为 199%。医药子行业来看，本周中药为上涨最多的的子行业， 上涨约 9.4%。 Q1 持续看好医药板块行情。从业绩来看，去年一季度业绩受疫情影响呈现低 基数，随着疫苗接种，医药需求回暖，今年一季度业绩增速有望较好，持续看 好高景气板块创新产业链 CXO、药店、医疗服务、血制品、疫苗、创新器械 等子板块。从流动性来看，年前经历短暂流动性收紧，年后有望缓解；此外， Q1 新发公募基金有望进一步补充增量资金。 中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线： （1）创新主线 1）创新药，重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟 制药、康弘药业等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、 科伦药业等；2）CRO/CDMO (CXO)，重点看好药明康德、药明生物、泰格医 药、凯莱英、博腾股份、九州药业、美迪西、药石科技等；3）创新疫苗，重 点看好康泰生物、智飞生物、康华生物、康希诺等；4）创新器械，重点看好 迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗 等；5）创新模式，重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医 生、健麾信息、九州通、上海医药、柳药股份等；6）创新检测，重点看好华 大基因、金域医学等。 （2）自主消费主线 1）自费生物药，重点看好长春高新、我武生物等；2）血制品，重点看好卫光 生物、双林生物、华兰生物、天坛生物等；3）中药消费品，重点看好片仔癀、 云南白药等；4）医美板块，重点看好爱美客、华熙生物等；5）连锁医疗服务， 重点看好通策医疗、爱尔眼科、美年健康等。 本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、恒瑞医药(600276)、 长春高新(000661)、我武生物(300357)。 本周弹性组合：卫光生物(002880)、双林生物(000403)、大参林(603233)、君 实生物(1877)、博腾股份(300363)。 风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。 请务必阅读正文后的重要声明部分