行业报告 | 行业研究周报 医药生物 持续看好流感及肺炎相关疫苗销售，关注医药三季报业绩主线 医药生物同比上涨 3.23%，整体表现强于大盘。本周（10 月 12 号到 10 月 16 号）上证综指上涨 1.96%，报 3336.36 点，中小板上涨 1.51%,报9071.6 点，创业板上涨 1.93%，报 2724.5 点。医药生物同比上涨 3.23%，报 12254.87 点，表现强于上证 1.27 个 pp，强于中小板 1.72 个 pp，强于创业板 1.3 个 pp。全部 A 股估值为 15.96倍，医药生物估值为 52.16 倍，对全部 A 股溢价率为 226.73%，处于历史较高水平。行业一周政策总结10 月 13 日，国家药监局发布关于做好重点品种信息化追溯体系建设工作的公告，提出今年基本实现国家药品集中采购中选品种、麻醉药品等重点品种可追溯；同日，国家药监局综合司公开征求《药品召回管理办法（征求意见稿）》意见，征求意见稿要求药品上市许可持有人应当建立并完善药品召回制度，收集药品安全的相关信息，对可能存在缺陷的药品进行调查、评估，及时召回缺陷药品；同日，国家市场监管总局发布《关于原料药领域的反垄断指南（征求意见稿）》，希望借此预防和制止原料药领域垄断行为，引导原料药领域经营者守法合规经营。10 月 16 日，国家药监局药审中心组织发布《药物临床试验数据监查委员会指导原则（试行）》，旨在指导申办者建立药物临床试验数据监查委员会，规范数据监查委员会的监查活动，促进受试者权益保护和临床试验可靠性；同日，药审中心组织发布《境外已上市境内未上市药品临床技术要求》，加快境外已上市境内未上市药品研发上市进程，加强科学监管。本周专题：部分地区新冠疫苗已启动紧急接种，流感及肺炎相关疫苗有望超预期部分地区如浙江省嘉兴市和义乌市已启动新冠疫苗紧急接种，根据 10 月 16 日浙江省政府新闻办第五十五场新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会，9 月以来全浙江省已接种 74.3 万人次。根据 WHO 的最新统计数据，截至 10 月 15 日，全球有 42 款产品处于临床研究阶段，156 款产品处于临床前阶段。技术路径主要包括灭活疫苗、非复制型腺病毒载体疫苗、减毒活疫苗、mRNA 疫苗、DNA 疫苗、重组蛋白亚单位疫苗等。新冠肺炎疫情对民众在疫苗和疫情防控方面起到深刻的教育作用，专家学者对于流感防控呼吁以及各地对于流感防控的重视，使得各地流感疫苗显现出不同程度的紧缺状况。我们看好流感、肺炎等秋冬常见传染病疫苗在今年秋冬的销售，继续重点推荐关注华兰生物、长春高新、沃森生物、康泰生物。行业观点预判：关注医药三季报业绩主线，继续把握疫情后周期的新基建主线截至 10 月 18 日，SW 医药生物共有 89 家企业发布三季度业绩预告，其中净利润预计增长 100%以上的有 21 家，净利润预计增长 0-100%的有 30 家，净利润预计下滑的有 38 家，此外另有 6 家企业净利润预计发生较大变动。部分防护类、检测类、抗病毒类相关企业，以及部分原料药企业受益于疫情等因素三季度业绩预计实现较高增长。此外，部分疫情受损标的亦有望在三季度业绩继续环比改善。建议投资者寻三季报业绩主线，寻找三季报业绩高增长及三季度环比显著改善的相关标的。当前时点建议继续围绕医药新基建，关注医疗器械、疫苗、医疗服务、连锁药店和创新药及产业链。1、医疗器械领域：建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。2、疫苗板块：新冠疫情下，建议关注沃森生物、智飞生物、康泰生物、长春高新、华兰生物；3、医疗服务：二季度迎来较快恢复，重点关注：爱尔眼科、通策医疗等；4、连锁药店，当前背景下渠道价值凸显，重点关注：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等；5、创新药：创新药企业上半年受疫情影响业绩增速出现阶段性下滑，随着门诊量逐步恢复，建议关注恒瑞医药、贝达药业；6、创新药产业链，新冠疫情下海外客户转单明显，国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益，建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。10 月金股：圣湘生物（688289.SH）、智飞生物（300122.SZ）圣湘生物（688289. SH）：分子诊断筛查龙头，未来 2-3 年受益“后疫情”分子中心基建带来的新机遇。公司业务结构重塑，产品进入快速放量期。此外布局海外市场多年，新冠病毒检测试剂加速国际化进程。我们认为疫情除对公司直接的业绩拉动外，对海外市场的开拓以及装机量的提升都有积极的作用，预计 2020-2022 年预计归母净利润分别为 22.7、27.3、28.3 亿元。智飞生物（300122.SZ）：公司 HPV 疫苗持续高增长，自有产品完成优化升级，EC 试剂、微卡疫苗等自主大产品有望开启公司发展新阶段。公司渠道、销售能力强，且不断拓展研发，推动新冠疫苗研发，产品储备丰富，预计公司 2020-2022 年 EPS 分别为 2.01、2.67 及 3.35 元。稳健组合（排名不分先后，滚动调整）健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗，沃森生物风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展具有不确定性 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明