核心观点：本周政策情况：证监会整顿金交所地产业务，沈阳银川常州收紧四限。地方层面，沈阳市提高二套房首付比例至50%（原40%），并将个人住房转让增值税免征年限由2年调整到5年，并严控用地出让溢价。银川市实施限价政策，开发项目价格备案核准后方可销售，9月1日前新开盘的项目，9月销售均价不得高于8月，9月1日后开盘项目按照住建局制定价格区间调价。常州市要求住房限售4年（原2年），首套房贷款未结清，二套房首付款按60%（原未规定）。本周基本面情况：推盘放量成交稳定，土地投资积极性有待观察。9月前10天，50城新房成交面积同比增长7.2%，涨幅较8月有所收窄，13城推盘面积同比增长44%，房企维持较大的推盘力度，受去化速度影响批售比及去化周期均略有上行。土地市场方面，百城土地成交面积、金额连续两周下滑，房企投资态度有待进一步观察。重点公司跟踪：单周融资规模回落，融资成本持续分化。本周房企境内信用债发行规模3亿元，海外债融资5.16亿美元，融资规模较此前几周回落明显。而周房企披露计划融资规模165亿元，监管部门批复规模21亿元，计划及获批融资规模较此前基本维持稳定，渠道仍相对通畅。价值底部险资再出手，板块长期价值凸显。本周，泰康举牌阳光城成为公司第二大股东，阳光城承诺未来5年业绩增速不低于18.5%，10年业绩复合增速不低于14.2%，分红比例不低于30%。作为成长型房企，阳光城对于业绩和分红的承诺，从侧面反映出地产行业的经营和盈利能力好于市场预期，有助于资本市场对行业可持续性信心的恢复。基本面方面，9月进入旺季基数抬升，50个重点城市9月上旬成交同比增长7.2%，核心圈城市增长17.6%，14个二手房市场增长30%，基本面维持稳定，房地产市场总体景气度向上。投资方面，当前地产板块平均动态PE为5.27x，整体接近历史最低估值水平，分红收益率水平超过5%，估值底部险资再次切入，板块长期稳定价值凸显。建议优选具备低估值、管理红利、销售增速快的头部房企。一线A股龙头推荐：保利地产、金地集团、万科A、招商蛇口，二线A股龙头推荐：中南建设、阳光城、金科股份、蓝光发展、华发股份、荣盛发展，H股龙头推荐：融创中国、中国海外发展、万科企业、旭辉控股集团，H股龙头关注：中国金茂、合景泰富集团等，子领域推荐：南山控股、中国国贸、新湖中宝，子领域关注：光大嘉宝。