更新及结论厂商数据：2020年10月，海外疫情局部反复导致部分地区再次封城，短期不确定性增强，但不改经济长期复苏趋势。其中上游芯片厂晶电10月营收同比+2.11%，同比持续增长，北美大客户的Mini产品量产有望带动公司第四季度业绩进一步增长；中游封装厂亿光10月营收同比-2.10%，小幅下滑，荣创10月营收同比+21.24%,保持高速增长；下游应用市场中，一体化公司隆达10月营收同比+19.20%，或受惠于背光需求营收持续增长；主营LED车灯照明的联嘉光电10月营收同比-7.96%，目前正筹建北美新车厂，预计年底试产；主营LED车灯模块的丽清10月营收同比+39.62%，国内车市回温推动车灯需求。目前，全球需求在疫情之后的长期复苏趋势预计将持续为中国台湾公司业绩带来转机，往后有望长期受益于Mini/Micro领域带来的发展机会，我们看好MiniLED细分领域下半年的产品创新机会。海内外市场动态：国内方面，隆达宣布与美国MicroLED巨量转移技术公司XDC达成战略合作，有望顺利打通MicroLED量产的瓶颈阶段，加速其商业化进程。海外来看，Cree宣布拟将LED产品事业部CreeLED出售给SMARTGlobalHoldings,Inc.，持续向高科技半导体企业转型；三星斥资400亿韩元拟在越南建造50余条MiniLED背光电视产线，有望推动MiniLED背光电视在高端电视市场的渗透率进一步提升。上游市场：利晶微电子在江苏无锡举办MicroLED量产基地投产仪式并宣布MicroLED研究院正式成立，进一步推动我国智能超高清微显示行业向纵深发展。下游市场：LG电子正式在韩国上架全球首款可卷曲OLED电视SignatureOLEDR，售价1亿韩元（约合人民币58.6万元），该款电视采用65寸柔性OLED面板制造，用户可根据个人需求使用不同长宽比的电视屏幕，使用完毕后可将全部屏幕收进基座中；此举表明高端电视的技术水准再进一步。重点公司追踪：目前疫情影响趋缓，国内环境基本稳定，海外疫情不确定性短期较强但长期经济复苏趋势不改，下游需求逐渐回温，我们认为传统LED产品的需求正环比缓慢复苏。与此同时，国际大厂引领下的Mini/MicroLED产品量产在即，各大LED厂商也在积极备货：其中A客户计划未来1年内在部分中尺寸产品中导入MiniLED，晶电、隆达等中国台湾厂商有望受益，大陆厂商也正积极准备；韩国客户目前也正积极投资扩产，相关中大尺寸MiniLED产品将于明年推出，我们预计出货量超200万台，大陆相关面板、背光模组厂商等有望受益；另预计大陆厂商也将主要受惠于非A/非韩国客户端的大中尺寸MiniLED产品带来的增量市场，我们长期看好Mini/Micro技术为显示领域带来的革命性变化以及为LED产业链带来的增长机会。风险因素：疫情致下游需求疲弱，芯片价格持续下跌；产能过剩；国际贸易风险；新技术进展缓慢。