更新及结论厂商数据：2020年8月，疫情趋缓下游需求回温，MiniLED市场需求持续增长，且第三季为消费电子传统旺季，大部分台湾LED公司营收出现较大增长。其中上游芯片厂晶电8月营收同比-8.89%，跌幅收窄，环比+15.53%，大幅改善，北美大客户的Mini产品量产有望带动公司第四季度业绩进一步增长；中游封装厂亿光8月营收同比+8.15%，荣创8月营收同比+49.69%，均维持增长；下游应用市场中，一体化公司隆达8月营收同比+12.36%，受惠于Mini背光需求营收持续增长；主营LED车灯照明的联嘉光电7月营收同比+8.96%，主营LED车灯模块的丽清7月营收同比-2.30%，海内外下游车市需求逐渐恢复。目前，全球疫情缓解为各台湾公司业绩带来转机，往后有望长期受益于Mini/Micro领域带来的发展机会，我们看好MiniLED细分领域下半年的产品创新。海内外市场动态：国内方面，重庆康佳光电技术研究院MicroLED一期工程在璧山区正式投产，各家厂商正加速布局MicroLED，抢占行业新蓝海。海外来看，昕诺飞计划关闭位于美国堪萨斯州萨莱纳的一家工厂并重新规划产能，各大照明厂商纷纷走上转型升级之路以顺应照明行业的新趋势。上游市场：木林森与深圳远芯达成合作，合作重点将聚焦于MiniLED背光及显示模组的研发投产，企业进入Mini等创新领域将进一步推动大陆封装产业的发展。下游市场：小米发布全球首款量产OLED透明电视，可实现360度通透可见的显示效果，OLED电视的渗透率有望继续提升。TCL电子在海外市场推出多款MiniLED背光电视，与去年首次推出的MiniLED电视相比价格降幅超过一半。重点公司追踪：目前疫情影响趋缓，下游需求逐渐回温，我们认为传统LED产品下半年需求有望环比缓慢复苏；与此同时，国际大厂引领下的Mini/MicroLED产品量产在即，各大LED厂商也在积极备货。A客户计划未来1~2年内在中尺寸产品中导入MiniLED，晶电、隆达等台湾厂商有望受益；三安、华灿等大陆厂商则将主要受惠于非A端大中尺寸MiniLED带来的存增量市场，我们长期看好Mini/Micro技术为显示领域带来的革命性变化以及为LED产业链带来的增长机会。风险因素：疫情致下游需求疲弱，芯片价格持续下跌；产能过剩；国际贸易风险；新技术进展缓慢。