我们为什么长期坚定看好光伏组件环节？ 献超过 10 万辆增量。特斯拉 Q4 营收超预期，利润略低于预期，主因平均售价环比-4%，可变成本受新增供应链成本（M3 热泵、MS/X 大改款）上升至3.77 万美元，环比+2%。从扩产节奏上来看，当前弗里蒙特工厂爬产至 60 万辆/年，上海工厂 45 万辆/年。柏林、德州工厂建设加速进行中，预计 2021 年投产交付。持续推荐海外供应链以及特斯拉供应链推荐全球供应链核心标的：宁德时代、恩捷股份、新宙邦（化工）、天赐材料（化工）、璞泰来、宏发股份、科达利等，建议关注：当升科技、先导智能（机械）。 创历史新高，需求超预期。这个数据说明了市场普遍低估了抢装的决心和动力，光伏目前平价储备项目 50GW+，2021 年项目有望进一步超预期。国家领导人提出 2030 年非化石能源占比达到 25%，及“30·60”目标（即我国碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取于 2060 年前实现碳中和）将成为行业主旋律，利好新能源中长期发展。推荐：隆基股份、晶澳科技、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、阳光电源、日月股份等。 1-12 月全国发电量、用电量分别同比增长 3.85%、3.95%，其中 12 月分别同比增长 10.9%、17.26%。我国绿色低碳转型战略持续加快，电网安全稳定运行面临新挑战，预计电网将加大电力电子化设备投资比例，建议关注电力二次设备龙头、电力信息化核心参与者国电南瑞。 内工业制造业持续回暖。在 2020 年新基建、口罩机的推动下，工业自动化市场（尤其是 OEM 市场）从 2020 年 Q2 起需求快速增长，同时由于外资企业受疫情影响交付出现问题，国内 TOP 客户开始向优质国产设备供应商抛来橄榄枝，进口替代速度显著加快，建议关注汇川技术、麦格米特。 贡献本次光伏行业发展前景。 术、客户等护城河，现金流良好，折旧计提谨慎，财务指标健康。 效应带来成本优势，公司盈利能力行业领先，望形成扩产—降成本—扩产正循环。 强者更强，海外、涂布占比持续提升，巩固技术、客户竞争优势。