2020年11月30日 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：李骥 执业证号： S0100519100001 电话： 邮箱： 021-60876731 liji@mszq.com 研究助理：任杰 执业证号： S0100120070029 电话： 邮箱： 021-60876731 renjie@mszq.com 相关研究 [Table_docReport] 1.民生化工周报20201123：氨纶价格持续走高，钛白粉价格坚挺 2.民生化工周报：有机硅价格持续走高，草铵膦维持高位震荡 20201116 万华MDI挂牌价环比不变，看好MDI景气持续 —基础化工周报20201130 [Table_Title] 基础化工 行业研究/周报 基础化工周报 报告摘要： [Table_Summary] 本周板块行情： 6% 本周上证综合指数上涨0.91%，创业板指数下跌1.8%，沪深300上涨0.76%，中信基础化工指数下跌2.26%，申万化工指数下跌1.79%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别氟化工（+3.73%）、氮肥（+0.60%）、民爆用品（+0.34%）、橡胶助剂（+0.13%）、粘胶（+0.07%）。本周化工板块跌幅前五的子行业分别为涂料油墨颜料（-10.89%）、有机硅（-8.79%）、聚氨酯（-7.24%）、磷肥及磷化工（-5.67%）、氨纶（-5.48%）。 本周行业动态： 聚氨酯：11月26日，万华化学发布12月中国地区MDI价格公告，中国地区聚合MDI分销市场挂牌价25000元/吨，直销市场挂牌价25000元/吨，纯MDI挂牌价28000元/吨，环比11月均不变。截至11月27日，聚合MDI市场均价为17933元/吨，纯MDI市场均价为26500元/吨，周环比分别下跌13.0%、4.5%，分别达到历史（2014年至今）价格分位的26%、59%。供给端方面，11月24日万华化学公告宁波MDI二期装置（80万吨/年）将于12月15日开始停产检修，预计检修25天左右。需求端方面，国内经济持续复苏，下游冰箱冷柜需求强劲，短期来看MDI价格有望维持高位，看好MDI高景气持续。 投资建议 化工行业景气底部，重点关注行业龙头公司。全球经济放缓叠加新冠疫情影响，当前化工产品价格处于历史底部。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，成本优势日益显著，即使在行业不景气的情况下依旧具有较强的盈利能力，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升。农药产品格局分化，龙头企业强者恒强，建议重点关注：扬农化工、利尔化学、利民股份。维生素主流厂家检修导致供应偏紧，维生素价格持续上行，建议重点关注：新和成。氨纶行业有望迎来底部反转，建议重点关注：华峰氨纶、泰和新材。代糖市场空间广阔，看好新型甜味剂的发展前景，建议重点关注：金禾实业。基建地产复苏明显，有望带动上游需求持续增长，建议重点关注：山东赫达、龙蟒佰利、苏博特。此外，建议关注有望受益于萤石行业整合的龙头企业金石资源，业绩稳健的表面活性剂优质标的皇马科技。 新材料：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。随着高新技术不断突破，下游需求逐步向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。随着国六稳步推进，尾气后处理市场将大幅受益，建议重点关注：国瓷材料、奥福环保、万润股份。随着成品油销售政策逐步宽松，国内民营加油站市场迎来发展新契机，建议重点关注：和顺石油。电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量，建议关注：雅克科技、安集科技、华特气体。高分子材料方面，建议关注：抗老助剂优质标的利安隆。 风险提示 疫情发展超预期；油价大幅波动；需求不及预期。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Page] 周报/基础化工 盈利预测与财务指标 证券代码 重点公司 600309.SH 600426.SH 600486.SH 002258.SZ 002734.SZ 002254.SZ 002597.SZ 002810.SZ 002601.SZ 603916.SH 603505.SH 603181.SH 300285.SZ 688021.SH 002643.SZ 603353.SH 002409.SZ 688019.SH 688268.SH 300596.SZ 万华化学 华鲁恒升 扬农化工 利尔化学 利民股份 泰和新材 金禾实业 山东赫达 龙蟒佰利 苏博特 金石资源 皇马科技 国瓷材料 奥福环保 万润股份 和顺石油 雅克科技 安集科技 华特气体 利安隆 现价 83.88 36.70 116.82 22.60 13.59 16.12 31.69 36.90 32.70 25.82 27.70 20.44 38.76 63.05 19.14 42.61 59.90 312.41 64.10 39.62 资料来源：公司公告，民生证券研究院（*为Wind一致预期） 11月27日 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E EPS 2.64 1.35 4.22 0.98 1.20 0.52 1.51 1.29 1.50 1.44 1.13 0.77 0.59 1.22 0.58 1.50 0.92 1.71 0.81 1.72 3.23 1.51 3.77 0.59 0.86 0.35 1.45 0.83 1.28 1.14 0.93 0.63 0.52 0.67 0.56 1.21 0.63 1.24 0.60 1.28 3.90 1.60 5.23 1.15 1.46 0.72 1.94 1.72 1.85 1.88 1.39 1.00 0.84 1.82 0.83 2.08 1.18 2.43 1.01 2.30 26 24 31 38 16 46 22 44 26 23 30 32 75 94 34 35 95 252 107 31 PE 32 27 28 23 11 31 21 29 22 18 25 27 66 52 33 28 65 183 79 23 22 23 22 20 9 22 16 21 18 14 20 20 46 35 23 20 51 129 63 17 评级 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2