DONGXINGSECURITIES优质内容主导长短视频格局变化，商业化创新提升互联网平台价值---2021年传媒行业投资策略报告东兴证券传媒团队传媒行业分析师石伟晶联系方式：021-25102907 执业证书编号：S1480518080001传媒行业研究助理辛迪联系方式：010-66554013 执业证书编号：S1480119070074东兴证券研究所2020年12月23日www.dxzq.net.cn❑传媒板块行情回顾❑投资看点❑短视频：内容产业最具成长性的赛道❑长视频：自制能力成为竞争关键❑梯媒：数据化带来商业模式创新空间❑云游戏：产业生态持续完善❑数字阅读：免费模式驱动多元化创收❑电影：动画品类空间广阔东方财智兴盛之源传媒互联网行业p2板块全年表现弱于大盘。截至2020年12月21日，板块年初至今上涨0.38%，跑输沪深300（+23.20%）。行情回顾东方财智兴盛之源传媒互联网行业p3行情回顾板块全年表现弱于大盘。东方财智兴盛之源传媒在30个中信一级行业中排名23，在TMT行业中弱于电子（+31.21%）、计算机（+15.87%），强于通信（-3.61%）。传媒互联网行业p4子行业行情回顾广告营销以及互联网媒体表现突出。传媒6个子行业中，互联网媒体板块涨幅+14.43%，广告营销板块涨幅+12.53%，出版板块涨幅-7.67%，游戏板块涨幅-4.72%，影视板块涨幅-10.96%，动漫出版板块涨幅-21.85% 。东方财智兴盛之源传媒互联网行业p5子行业2020回顾短视频用户增速回落，影院受新冠疫情影响显著。2020年9月，全国短视频月活跃用户规模为8.59亿，同比增速回落至8%；7月影院才逐步重启，截至2020年12月22日，2020年电影票房为184.5亿元，不足2019年的3成。图：2019Q3-2020Q3短视频用户规模及增长率图：2019-2020中国电影票房东方财智兴盛之源传媒互联网行业p6子行业2020回顾“宅经济”受益于疫情，梯媒维持正增长。2020年Q1，游戏行业作为“宅经济”代表显著受益于疫情，中国游戏市场实际收入增速+29.71%；梯媒行业周期性显著，近两年整体表现强于整个广告市场，2020Q2开始率先恢复高景气。图：2019Q1-2020Q3中国游戏市场实际销售收入图：2019Q3-2020Q3互联网巨头用户规模及渗透率东方财智兴盛之源传媒互联网行业p7子行业2021展望人口婴儿潮、二胎、老龄化、网民数量…短视频电影互联网广告长视频网文梯媒技术卫星技术、互联网、5G…政府政策…游戏传媒产业城市化…社会东方财智兴盛之源传媒互联网行业p8