传媒行业研究2020年11月29日投资评级：看好（维持）行业走势图传媒沪深300数据来源：贝格数据相关研究报告 《行业周报-长看视频平台变迁机遇，当前仍坚定把握顺周期》-2020.11.23 《行业周报-沿“内容电商+顺周期复苏”主线，优选产业链龙头》《行业点评报告-直播电商再颁新政，行稳致远推动行业规范发展》-2020.11.15 -2020.11.14 行业周报开源证券证券研究报告传媒 “长视频破圈+顺周期”，不确定中的相对确定 ——行业周报 陈俊希（分析师） chenjunxi@kysec.cn 证书编号：S0790520080002 余倩莹（联系人） yuqianying@kysec.cn 证书编号：S0790120040010 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 ⚫ 持续关注内容及用户粘性高的长视频平台破圈机会 长视频平台A股龙头公司芒果超媒近期有所调整，或出于市场对其短期业绩的担忧，在经历了爆款综艺《乘风破浪的姐姐》拉动下流量和会员的快速增长后，Q4作为互联网娱乐的传统淡季，我们建议当前更应关注芒果超媒后续剧集出圈及电商业务进展，2021年季风剧场剧集的全面上线或通过内容出圈驱动男性用户增长；近期“大芒计划”公众号推出，加大对内容创作者的培养激励，加之芒果超媒的内容积淀及明星资源优势，“小芒电商”或走出“长短视频+直播+电商”的差异化道路，在芒果系持续导流赋能下，变现前景值得期待。另一家上市视频平台哔哩哔哩的用户持续出圈，Q4在S10和跨年晚会拉动下，大会员及广告收入有望延续高增长。我们维持此前的观点，建议积极关注内容及用户粘性高的长视频平台持续破圈带来的机会，重点推荐芒果超媒，受益标的包括哔哩哔哩。 ⚫ 梯媒龙头顺周期逻辑有望不断得到业绩验证 梯媒龙头分众传媒“双11”之后的近两周刊挂率或有所回落，但随着“双12”临近，刊挂率有望再度回升；2020年下半年以来在线教育、在线医疗、IT通讯等行业广告投放持续释放，而消费品广告投放持续稳定，加之年底年框签订或迎来提价，顺周期复苏逻辑有望在2020Q4及2021Q1业绩得到持续验证；随着电影行业的复苏，其影院广告业务也有望在2021年迎来明显修复；另外，分众传媒电梯海报占据住宅电梯这一重要的社区电商线下入口，其在社区团购领域或与阿里巴巴产生更多协同，当前战略价值或被低估，值得重点关注。 ⚫ 积极把握电影和体育板块优质公司业绩触底反转机会 电影方面，随着《紧急救援》宣布提档至2020年12月18日，头部新片逐步进入供给释放期，贺岁档和2021年春节档有望再次迎来票房明显修复，内容出品方及院线公司业绩底部反转的确定性增强。体育方面，近日四川省体育局提出“成都有意与重庆联合申办2032年夏季奥运会”，再次体现政策层面对于体育产业的支持；受到疫情影响，大赛产业链相关公司2020年业绩或处于底部，但随着足球、网球等多项赛事2020年下半年在防疫基础上开展，积累了一定经验，我们判断已延期至2021年的东京奥运会、欧洲杯、美洲杯等大赛再度延期或取消的概率较小，从事体育营销、版权运营等大赛产业链相关业务的公司业绩有望迎来反转。我们再次强调基于顺周期复苏视角，布局处于业绩底部、2021年有望反转的电影及体育板块优质公司，电影受益公司包括万达电影、华谊兄弟、光线传媒、中国电影、上海电影、横店影视、金逸影视，体育受益公司包括当代文体、视觉中国、金陵体育、星辉娱乐、共创草坪等。 ⚫ 风险提示：疫情的发展及对线上线下娱乐时长的影响仍存在不确定性；视频平台格局变化受到多方面因素影响；2021年体育大赛仍有可能无法正常进行。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 目 录 行业周报 1、 行业数据综述：《街霸》登顶内地iOS游戏免费榜，《王者荣耀》荣登内地iOS游戏畅销榜榜首，电影《除暴》获周票房第一 ............................................................................................................................................................................................ 3 2、 行业新闻综述：阿里与腾讯暂停收购爱奇艺股份，四川省体育局表示川渝将共同积极申办2032年夏季奥运会 ..... 12 2.1、 互联网：阿里和腾讯暂停收购百度所持有的爱奇艺股份 ........................................................................................ 12 2.2、 游戏：人类一败涂地手游即将上线，腾讯投资游戏研发商无端科技 .................................................................... 12 2.3、 影视：广电总局印发《关于加快推进广播电视媒体深度融合发展的意见》以及《国家广播电视总局关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》 .............................................................................................................................. 12 2.4、 体育：川渝将共同积极申办2032年夏季奥运会 ...................................................................................................... 13 3、 公告总结：元隆雅图通过股票期权激励计划议案，横店影视控股股东转让股份 ........................................................... 13 4、 板块行情综述：A股传媒板块2020年第47周表现弱于创业板指，弱于上证综指 ....................................................... 14 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 19 图表目录 图1： iOS游戏免费榜排名——《街霸》登顶内地iOS游戏免费榜（截止时间：2020.11.28 22:00） ................................. 4 图2： iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》登顶内地iOS游戏畅销榜（截止时间：2020.11.28 22:00） ......................... 4 表1： 重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜/免费榜排名——腾讯系手游整体优势明显（2020.11.23-2020.11.28）（截止时间：2020.11.28 22:00） ............................................................................................................................................................................ 5 表2： TapTap新游预约榜排名——《人类跌落梦境》获新游预约榜第一（2020.11.23-2020.11.28）（截止时间：2020.11.28 22:00） ............................................................................................................................................................................................... 7 表3： 淘宝直播雪梨_Cherie直播间登顶周观看人数第一 （2020.11.23-2020.11.28）（截止时间：2020.11.28 22:00） ...... 7 表4： 淘宝直播谦寻文化机构指数蝉联第一（2020.11.23-2020.11.28）（截止时间：2020.11.28 22:00） ............................. 7 表5： 淘宝直播天猫超市店铺指数蝉联第一（2020.11.23-2020.11.28）（截止时间：2020.11.28 22:00） ............................. 8 表6： 院线电影数据—《除暴》获周票房第一（2020.11.23-2020.11.28）（截止时间：2020.11.28 22:00） ......................... 8 表7： 《紧急救援》、《神奇女侠1984》等影片即将登陆银幕（截止时间：2020.11.28 22:00） ........................................... 9 表8： 网播剧数据——《棋魂》获周播映指数第一（2020.11.23-2020.11.28）（截止时间：2020.11.28 22:00） ................. 9 表9： 网播综艺数据——《哈哈哈哈哈》获周播映指数第一（2020.11.23-2020.11.28）（截止时间：2020.11.28 22:00） 10 表10： 台播剧数据—《爱的厘米》获卫视晚间时段收视率第一（2020.11.23-2020.11.28）（截止时间：2020.11.28 22:00） .......................................................................................................................................................................................................... 10 表11： 台播综艺数据—《叮咚上线请回答》获卫视晚间时段自办节目收视率第一（2020.11.23-2020.11.28）（截止时间：2020.11.28 22:00） .......................................................................................................................................................................... 11 表12： 元隆雅图股东孙震的质押股份已清零（2020. 11.23-2020.11.27） .............................................................................. 14 表13： A股传媒个股行情—中文在线周涨幅第一，盛迅达周跌幅第一（2020.11.23-2020.11.27）（以2020年11月27日收盘价为准） .................................................................................................................................................................................. 15 表14： 美股重点传媒公司行情—云集周涨幅第一，精锐教育周跌幅第一（2020.11.23-2020.11.27）（以2020年11月27日收盘价为准） .............................................................................................................................................................................. 17 表15： 港股重点传媒公司行情—电视广播周涨幅第一，中手游周跌幅第一（2020.11.23-2020.11.27）（以2020年11月27日收盘价为准） ......................................................................................................................................................................... 18 表16： 受益标的覆盖长视频、梯媒、电影及体育板块 ............................................................................................................ 18 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21