2021 年 01 月 17 日传媒行业 快手通过聆讯日活跃用户超 3 亿，前瞻春节假期布局游戏影视 ——新时代传媒周报 投资组合：芒果超媒、分众传媒、东方财富、三七互娱、吉比特、完美世界；万达电影、光线传媒、掌阅科技、奥飞娱乐、新华网、视觉中国。投资主题：重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等，展望明年调整后龙头公司和二线公司均有机会。受益标的：海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。5G 概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。投资建议：把握传媒 5G 周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股从当下看 2021H1 投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注 5G 时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于 Z 世代青年的社群特征和文娱消费偏好。2021 年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。头部游戏表现持续亮眼，看好游戏板块高确定性根据 Sensor Tower 公布数据，2020 年 12 月腾讯《王者荣耀》在全球 App Store和 Google Play 吸金 2.58 亿美元，同比增长 58%，位列全球手游畅销榜榜首。米哈游《原神》9 月底上市以来，其移动端海外收入已连续 3 个月保持在 1亿美元以上，截至 2020 年底，《原神》移动端总收入达到 5.6 亿美元。游戏行业龙头集中及出海趋势显著，2021 年游戏板块核心公司三七互娱、吉比特、完美世界等均有重点新游排期，业绩增长具备确定性并且有望迎来估值修复。持续看好游戏板块的成长性和确定性，受益标的包括：三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；海外腾讯、网易、心动等。快手通过港交所聆讯，日活跃用户已超过 3 亿1 月 15 日，快手通过港交所聆讯，根据聆讯后资料，快手 2020 年前三季度收入 407 亿元，同比增长 4.09%，其中第三季度收入 154 亿元。2020 年前三季度经调整后亏损净额为 73.9 亿元，其中第三季度亏损 10.4 亿元。截至 2020年 9 月 30 日，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户为 3.05 亿，平均月活跃用户为 7.69 亿。短视频及直播带货保持高速增长，未来随 5G 商用进一步落地，短视频创作生态持续丰富，预期行业仍将保持快速增长，相关受益标的有：快手科技、字节跳动、腾讯控股等。春节档在即阵容强大，密切关注疫情反复情况春节档在即，多部大片定档，阵容强大。从去年春节档延期到今年春节档的《唐人街探案 3》备受期待，目前猫眼“想看”标记已超过 385 万，热门喜剧《你好，李焕英》想看标记已超 75 万人。随着部分地区疫情复发，多个省区市倡导“就地过年”，将减少从一线城市向三四线城市的人员流动，若春节档可以如期上线，预期观影将成为“就地过年”人群主流娱乐方式。同时考虑疫情加剧，春节档仍存在不确定性，密切关注疫情反复情况。受益标的包括：万达电影、光线传媒、中国电影、横店影视、上海电影。风险提示：5G 技术发展不及预期、商誉风险，行业竞争加剧、监管变化等。 敬请参阅最后一页免责声明