投资要点: 【游戏】1 月 4 日国家新闻出版署发布了 2020 年 12 月版号，共89 款游戏获得版号。2020 年全年共发放版号 1308 个，基本按照每月一批，每批平均 100 款左右的节奏发放。相比于 2017-2019年，2020 年发放版号数量持续收缩，监管层对于供给侧仍处于严监管状态。 综合考虑目前版号对于游戏产品的必备性、CP 方和渠道方关于分成的比例的博弈等因素，我们认为“内容为王”将会是游戏行业未来的长期主基调，注重研发投入，能够产出优质游戏产品的公司议价能力更强，推荐三七互娱、完美世界、吉比特。关注进入2021 年后游戏公司新游产品线上线周期以及产品市场表现。 另外目前国内正在提倡“原地过年，非必要不返乡”，人员流动的减少有望继续带动春节期间以游戏为代表的“宅娱乐”的需求旺盛。 【电影和院线】疫情导致 2020 年电影市场票房下滑明显。但国庆档后电影市场好转趋势建立，元旦当日票房同比增长 106.9%，创历史记录，元旦 3 天假期总票房 12.99 亿元，相比 2019 年增长了29.64%（2020 年元旦假期未出现连休）。从元旦假期的影市表现来看，观众的线下观影娱乐需求依然很旺盛，疫情因素逐渐减弱，内容吸引力是核心支撑。 近期建议继续关注春节档，目前有 7 部影片定档春节档，包括《唐人街探案 3》、《你好，李焕英》、《熊出没•狂野大陆》、《侍神令》、《刺杀小说家》、《新神令：哪吒重生》和《人潮汹涌》，预计在贺岁档和春节档共同推动下，一季度电影市场修复明显。作为受影响较大的板块，预计 2021 年影视板块相关公司的业绩有望在 2020 年低基数下实现反弹。但还需高度警惕目前全国各地出现的疫情反复带来的影响。 行业竞争格局上，后疫情时代头部影投和院线公司的市占率提升明显，目前市占率数据的变动基本呈现 2020 年 12 月>复工后>2020全年>2017-2019 年。个股推荐关注：万达电影、中国电影、光线传媒。 【广告】根据 CTR 公布的数据显示，11 月国内广告市场整体刊例花费同比增长 5.3%，环比减少 5.4%。