2021年度投资策略会2020年12月02日5G+AI, 芯片国产化2021年度电子行业投资策略行业评级：增持证券研究报告姓名：王聪（分析师）姓名：张天闻（研究助理）姓名：苏凌瑶（分析师）姓名：冯定成（分析师）邮箱：wangcong@gtjas.com邮箱：zhangtianwen@gtjas.com邮箱：sulingyao@gtjas.com邮箱：fengdingcheng@gtjas.com电话：021-38676820电话：021-38677388电话：021-38677818电话：010-83939773证书编号：S0880517010002证书编号：S0880118090094证书编号：S0880518080004证书编号：S088051810000401投资要点（行业评级：增持）国泰君安2021年度投资策略会1、半导体：景气上行，国产化需求加速释放。半导体行业增速重回增长态势，看好2021年高景气行业：8寸线紧张趋势加剧，功率产品率先涨价；半导体设备产线拉动，纯国产线2021年拉动效应显著；智能化及电动化带动汽车半导体高增长。2、消费电子：移动物联网时代开启，供应链有望强者恒强。手机端功能创新不断，无线充电叠加后摄、屏幕升级大势所趋；智能IOT设备功能性提升，进一步带动销量增长；VR/AR技术日趋成熟，消费电子新品相继发力；供应链整合加速，叠加高端制造3、面板：LCD格局改善，OLED加速渗透。LCD重回供小于求，部分品种较年内低点反弹近75%，价格上涨空间再次打开。产业链向国内转移，未来格局强者恒强。OLED加速渗透带来新机遇。4、安防：5G+AI加速视频产品向更多应用领域渗透，应用场景不断打开。视频监控产业随不断升级的硬件、软件、技术、生态而持续成长，5G+AI为安防行业进一步打开了多层次需求，在这轮升级趋势中龙头企业有望率先受益。5、PCB：5G终端多点开花，带动行业需求回暖。上游覆铜板行业供需格局推动景气度上行；下游终端产品迎来创新潮，带动PCB产品全面升级，同时消费电子、汽车电子等需求持续回暖；2021年5G基建招标开启有望推动通信板市场复苏。6、LED：看好LED在高端显示细分领域的成长性。小间距国内占比逐渐上升，未来步入商显及高端民用显示，渗透率有望进一步提升。Mini&MicroLED产品性能优异，在电视、平板等多领域需求驱动和龙头公司引领下，预计2021年加速落地。7、推荐标的:立讯精密、北方华创、芯源微、华润微。8、风险提示:5G终端产品出货量不及预期，半导体景气度不及预期，出口政策变化影响，汇率波动。2国泰君安2021年度投资策略会目录CONTENTS01半导体：景气度上行，国产化替代加速02消费电子：移动物联时代开启，强者恒强格局已成03面板：LCD格局改善，OLED加速渗透04安防：视频的多场景渗透是安防再次腾飞的新机遇05PCB：5G终端多点开花，带动行业需求回暖06LED：由小入微，Mini/Micro-LED注入新活力07重点公司盈利预测及估值国泰君安2021年度投资策略会01半导体: 景气度上行，国产化需求加速释放行业景气度：各环节先行指标指引行业景气上行IC设备：需求与技术双重突破，地利人和助力业绩释放特色工艺：优质赛道积淀雄厚，国产化进程加速汽车半导体：高端需求爆发在即40101半导体行业景气度：中国市场率先复苏，缺货潮迭起国泰君安2021年度投资策略会中国集成电路市场规模2018-2023年CAGR预计13%疫情影响下全球半导体景气度提升较为缓慢：2H19半导体景气度反转，逐步进入上行周期。2020年虽受疫情影响，但是全球半导体仍维持增长，同比增幅维持在5%左右。当前中国增速回升态势显著，2021年景气度有望提速上行：18Q2-19Q4，中国同比增速均快于海外，但2020年2-8月，受疫情影响下同比增速低于海外。9月，国内同比增速从3%快速回升至6.5%，再次超越海外。考虑到中国疫情控制最好，国产替代提速，未来我国半导体销售额增速有望进一步高于海外表现。中国集成电路市场规模有望在2023年达到440亿美元，2018-2023年CAGR~13%。自给率有望从15%（2018）提升至19.7%（2023）。海外市场积极拉动国内半导体销售额增速再次反超海外，2021有望进一步提速上行5.00数据来源：wind，国泰君安证券研究5