12 月电商数据分析：春节错位行业分化，乳制品、 膳食营养品稳步增长 张宇光（分析师）zhangyuguang@kysec.cn证书编号：S0790520030003京东食品饮料行业线上销售额下滑，食品礼券环比增幅较大根据魔镜数据，2020 年 12 月京东食品饮料行业线上销售额同比下降 40.9%，主要由销售量同比下滑 44%导致。销量下滑或因 2020 年春节较早，年货备货提前，致使同期基数较高。分行业来看，各子行业销售额同比下降；从环比来看，仅食 品礼券行业环比增长 306.8%，主要由于元旦春节来临，礼券类消费热度提升。2020 年 12 月休闲食品行业线上销售额占比较大，占比达 34.9%。休闲食品：春节延后，行业销售额下滑2020 年 12 月阿里系休闲食品行业线上销售额达 94 亿，同比下降 9.6%。主要受销售量同比下降 13.5%影响。销量下降或因春节较 2020 年延后将近 1 个月，备货送礼延后。从龙头表现来看，休闲食品行业龙头 2020 年 12 月销售额皆有所下滑，主因销量减少。其中百草味、良品铺子均价也有所降低。从市场份额来看， 龙头市场份额有所下滑。休闲食品行业 CR3 降低 4.0pct 至 14.3%，行业集中度降低。饮料冲调：乳制品销售额稳步增长、燕麦行业增速下行饮料冲调行业中：（1）乳制品：2020 年 12 月阿里系乳制品行业线上销售额达13.2 亿，同比增 28.8%，行业量价齐升。分子行业来看，2020 年 12 月低温乳制品品类增速最快，同比增 207.5%；疫情以来消费者对乳制品需求提升，白奶类产品增速加快，纯牛奶同比增 52%；从龙头表现来看，伊利股份、光明乳业快速增长，皆量价齐升；蒙牛乳业销售额同比减少 12.7%，主要受销量下滑 22.4%影响。从市占率来看，行业 CR3 减少 2.6pct 至 38.4%，但伊利股份、光明乳业的市占率分别提升 4.3、1.1pct 至 22.0%、4.3%。（2）燕麦：2020 年 12 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 3.4 亿，同比减少 5.8%。销售额下降主要是销量同比减少 11.1%导致。从龙头表现来看，西麦食品、桂格销售额增长，主要由销量增长推动。从市场份额来看，行业集中度有所下滑，CR5 降低 8.3pct 至 36.5%，但西麦食品市场份额提升 1.1pct 至 5.1%。膳食营养品：行业稳步增长，量价齐升2020 年 12 月阿里系膳食营养品行业线上销售额达 20.7 亿，同比增 115.8%，行业量价齐升。从龙头表现来看，汤臣倍健销售额达 1.4 亿元，同比增加 18.9%；swisse 销售额达 1103 万元，同比增 176.6%。龙头销售额稳步提升，主要由销量增长推动。从市场份额来看，汤臣倍健市占率提升 0.6pct 至 7%，swisse 市占率降低 0.2pct 至 0.5%。风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。