投资要点通过研究美国市场发现，汽车后市场快速发展得益于平均车龄延长。随着我国车龄逐步增大，将促进汽车后市场的稳步发展，相关企业正处于最佳发展机遇期。美国汽车后市场的壮大发展与政策支撑密不可分。我国自去年起已多个部门已出台多个法案破除后市场的垄断现状，这意味着汽车后市场发展的政策障碍被逐渐扫除，中国汽车后市场将迎来发展的黄金十年！美国的汽车后市场，先后经历了连锁化与互联网化，目前四大第三方汽配连锁巨头AutoZone、AdvancedAutoParts、O’Reilly、NAPA占据后市场30%份额，成为行业主导，而汽车经销商仅占据25%以下的份额。我们分析认为，规模效应、供应链管理能力和物流体系是四大巨头核心竞争优势。正是基于后服务市场稳定的增长性，同时四大公司壁垒较高，利润常年保持稳定快速增长，四大巨头股价平均20年上涨50倍，涨幅最大的公司是O’Reilly，20年时间上涨了100倍！中美公司对比，金固股份对标AutoZone，隆基机械对标NAPA。中国当前的后市场现状，是连锁化还未完成，但互联网环境已经成熟，因此我们认为中国不会经历美国先数十年连锁化后数年互联网化的过程，而是连锁化和互联网化融合进行，从上市公司角度来看，我们认为隆基机械可对标NAPA、金固股份可对标AutoZone，二者分别挑选了两个最容易成功的方式，通过互联网来改造后市场，未来发展均有强大潜力。经验总结：参考美国后市场的发展经验，我们得出的几点结论：1、汽车后服务市场空间巨大，稳定增长，是诞生牛股的沃土，美国四大连锁平均20年上涨50倍，目前市值均在1000亿人民币量级，反观国内，相关公司均不到100亿市值，后续成长空间巨大；2、对于如此垂直重点领域，最后能够成功的公司一定不是纯粹的互联网企业，它一方面需要有互联网思维，另一方面一定要有充足的行业经验，未来的后市场巨头不可能是目前的BAT（百度、阿里与腾讯）或者京东；3、目前国内后服务市场商业模式众多，但最终都会殊途同归，其中供应链体系的建设，未来公司的供应链建设水平将决定汽车后市场最终的赢家。风险提示：行业发展初期，公司商业模式不成熟＃title＃美国汽车后市场行业研究：牛股齐飞，20年50倍！——车联网深度系列报告之二＃createTime1＃2015年03月12日