证券研究报告金融科技行业周报平安证券研究所金融&金融科技团队袁喆奇（证券投资咨询资格编号：S1060520080003）王维逸（证券投资咨询资格编号：S1060520040001）李冰婷（证券投资咨询资格编号：S1060520040002）武凯祥（一般从业资格编号：S1060120090065）2020年12月28日核心观点招商银行、邮储银行获批筹建直销银行。1）直销银行主要依靠线上化运营，结合金融科技的手段，通过创新产品，帮助银行实现低成本覆盖互联网长尾客户，未来将逐渐成为银行探索互联网运营的主要模式之一，帮助银行拓宽零售业务的获客渠道、与互联网平台展开竞争；2）直销银行较传统银行在客群上更下沉，未来展业模式聚焦“支付+理财+消费信贷”；3）目前已经获批筹建的3家直销银行中，招商拓扑银行、中信百信银行均有互联网机构入股，母行在零售渠道上的优势与数字科技巨头的领先技术相结合，有利于打开直销银行的业务发展空间。监管部门再度约谈蚂蚁，提出具体整改要求。本周央行联合银保监会等部门第二次对蚂蚁集团进行约谈，并提出五项具体整改要求。1）本次约谈金融管理部门指出了蚂蚁集团目前的主要问题，包括：公司治理机制不健全、法律意识淡漠、利用市场优势地位排斥同业经营者、损害消费者合法权益、引发消费者投诉等。2）整改要求围绕持牌经营、保护用户数据隐私、确保资本充足、设立金融控股公司、完善公司治理等方面，结合此前监管明确金融科技金融属性的表态，我们认为未来互联网平台从事金融活动将逐步纳入传统金融的监管框架，在资本充足、股权结构、公司治理等要求上看齐传统金融机构。投资建议：监管层对金融科技的监管转向已提前到来，未来将全面纳入监管体系，短期监管可能边际收紧，未来需密切关注后续相关业务的监管动向。但随着国内数字技术的发展，国内居民生活和产业端加快数字化转型，以互联网保险、互联网理财、小微经营贷、无抵押数字化消费贷为代表的创新金融服务需求有望延续高增态势，金融科技在过去多年发展中证明确实可以赋能普惠金融，随着监管体系的完善，行业有望迎来规范化发展的新阶段。风险提示：金融政策监管风险，行业竞争加剧，宏观经济下行。CONTENT目录•银保监会：坚决打击各种逃废债行为，强化反垄断和防止资本无序扩张•银保监会：就《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法》公开征求意见•市场监管总局：2019年共立案调查垄断案件103件•招商银行、邮储银行获批筹建直销银行•监管部门再度约谈蚂蚁，定调金融科技政策取向重点聚焦行业动态•微信、支付宝等App将进行适老化改造•全国首张数字人民币保单成功出单•汇付天下拟在港股退市•欧盟委员会：提交两部新数字法案•Exton Consulting：全球新兴银行总量达到256家•韩国FSC：监管沙盒再添新成员，创新服务总量达到135个行业数据跟踪•本周行业行情数据•个股行情与估值数据•行业数据跟踪1重点聚焦招商银行、邮储银行获批筹建直销银行事件：本月招商、邮储两家银行相继发布公告称，获准筹建直销银行子公司。包括此前成立的中信百信银行，国内独立法人直销银行扩容至3家。直销银行将成为银行探索互联网运营的主要模式之一，筹建目的是为了拓宽获客渠道、应对互联网平台的竞争。近年来，大型互联网平台利用流量优势开始从事传统金融服务，在财富管理、消费信贷等领域对包括银行在内的传统金融机构带来挑战，以蚂蚁集团为例，截至2020年6月末，平台促成的信贷余额超过2.1万亿，理财规模达到4万亿；且2020年初的疫情进一步催化了居民使用金融服务的线上化趋势。而直销银行主要依靠线上化运营，结合金融科技的手段，通过创新产品，帮助银行实现低成本覆盖互联网长尾客户，未来将逐渐成为银行探索互联网运营的主要模式之一，帮助银行拓宽零售业务的获客渠道、与互联网平台展开竞争。