证券研究报告金融科技行业周报平安证券研究所金融&金融科技团队袁喆奇（证券投资咨询资格编号：S1060520080003）王维逸（证券投资咨询资格编号：S1060520040001）李冰婷（证券投资咨询资格编号：S1060520040002）武凯祥（一般从业资格编号：S1060120090065）2020年12月21日核心观点阿里、丰巢、阅文被罚，互联网行业进入反垄断强监管时代。1）监管多次预热，反垄断执法持续加强。此次处罚前，决策层已多次提示将加强反垄断执法。平台垄断已成为监管重点关注领域，预计反垄断执法将持续发力，深入整改市场环境。2）反垄断监管的加强，有利于引导行业有序竞争。当前国内包括阿里、拼多多、京东等头部互联网平台积累了丰富的客户流量，通过多年生态的打造具备客户粘性的优势，我们认为针对互联网平台反垄断监管的加强有利于引导行业有序、公平竞争，并不一定会使头部平台的市场份额下降，未来市场份额的争夺将更多取决于平台的创新能力差距，具备创新优势的平台将进一步提升自己的市场份额，扩大自身的优势。《互联网保险业务监管办法》出台，规范行业健康发展。1）《办法》明确“互联网保险业务”的定义，要求保险机构对营销承担合规主体责任，追本溯源违规宣传。2）强调持牌经营，头部持牌机构市场集中度有望进一步提升。3）鼓励保险与互联网、大数据、区块链等新技术相融合，支持互联网保险在更高水平服务实体经济和社会民生。央行副行长范一飞：五个方面聚焦金融数字化转型。央行副行长的发言围绕数据、运营、业务、生态、风险等五个方面给出了金融数字化转型的建议，可以看出监管层对于金融科技对整个金融行业提质增效的肯定，尤其在数据、风控、运营等领域。虽然外滩金融峰会以来金融科技监管全面趋严，但我们认为随着监管体系的完善，行业仍然存在广阔的发展空间，有望迎来规范化发展的新阶段。投资建议：监管层对金融科技的监管转向已提前到来，未来将全面纳入监管体系，短期监管可能边际收紧，未来需密切关注后续相关业务的监管动向。但随着国内数字技术的发展，国内居民生活和产业端加快数字化转型，以互联网保险、互联网理财、小微经营贷、无抵押数字化消费贷为代表的创新金融服务需求有望延续高增态势，金融科技在过去多年发展中证明确实可以赋能普惠金融，随着监管体系的完善，行业有望迎来规范化发展的新阶段。风险提示：金融政策监管风险，行业竞争加剧，宏观经济下行。CONTENT目录•阿里、丰巢、阅文被罚，互联网行业进入反垄断强监管时代•《互联网保险业务监管办法》出台，规范行业健康发展•央行副行长范一飞：五个方面聚焦金融数字化转型重点聚焦行业动态•央行规范现金收付，厘清拒收现金行为边界•财政部原部长楼继伟：防止数据金融平台赢者通吃、“大而不能倒”•蚂蚁、腾讯、京东等相继下架互联网存款产品•银联商务完成A股上市辅导，上半年实现营收29.73亿元•央行旗下再添金融科技子公司：中汇金科落地深圳•世界经济论坛发布首份数字资产报告•FTC要求Facebook等9家科技公司披露数据收集追踪方式行业数据跟踪•本周行业行情数据•个股行情与估值数据•行业数据跟踪1重点聚焦事件：12月14日，市场监管总局对阿里巴巴投资收购银泰商业、阅文收购新丽传媒、丰巢网络收购中邮智递等三起未依法申报违法实施经营者集中案进行了调查，分别处罚阿里巴巴投资、阅文和丰巢网络50万元。阿里、丰巢、阅文被罚，互联网行业进入反垄断强监管时代1）监管多次预热，反垄断执法持续加强。此次处罚前，决策层已多次提示将加强反垄断执法。11月10日，市监局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，同时建立了反不正当竞争部际联席会议制度。12月11日，政治局会议定调——“强化反垄断和防止资本无序扩张”。平台垄断已成为监管重点关注领域，预计反垄断执法将持续发力，深入整改市场环境。2）反垄断监管的加强，有利于引导行业有序竞争。当前国内包括阿里、拼多多、京东等头部互联网平台积累了丰富的客户流量，通过多年生态的打造具备客户粘性的优势，我们认为针对互联网平台反垄断监管的加强有利于引导行业有序、公平竞争，并不一定会使头部平台的市场份额下降，未来市场份额的争夺将更多取决于平台的创新能力差距，具备创新优势的平台将进一步提升自己的市场份额，扩大自身的优势。