核心观点央行：透支利率区间管制放开，推进信用卡业务市场化改革。1）目前国内商业银行信用卡业务的盈利模式主要包括超出还款期限的罚息以及分期产生的手续费收入，此次《通知》旨在取消前者的利率区间管控，未来银行可以结合客户情况进行差异化定价，有利于推进信用卡业务的市场化改革；2）我们认为信用卡透支利率区间管控的放开，对银行与互联网平台的竞争格局影响有限，对于银行而言目前竞争格局改善的主要驱动因素来自互联网平台监管环境的趋严，结合此前出台的网络小贷暂行办法中针对互联网平台从事信贷业务在杠杆水平等提出的监管要求，我们认为互联网平台信贷业务的扩张速度将一定程度上放缓，利好部分客户回归银行体系内，伴随着疫情逐步修复，消费信贷需求回升，我们看好银行信用卡市场的发展。头部聚合支付机构冲刺创业板，利好行业良性发展。1）聚合支付的服务重心在商家，过去几年受益于线下移动支付市场的增长得以快速发展，未来市场仍有海量的增长空间。2）我们可以看到过去几年监管部门陆续出台监管政策及规范文件，目前已初步建立起针对聚合支付的监管及规范体系，行业监管环境逐步由宽松转向趋严。收钱吧作为第一批被批准经营聚合支付服务的公司，此次若成功完成上市发行，对于行业的监管和市场秩序而言意义深远，利好行业良性发展。投资建议：监管层对金融科技的监管转向已提前到来，未来将全面纳入监管体系，短期监管可能边际收紧，未来需密切关注后续相关业务的监管动向。但随着国内数字技术的发展，国内居民生活和产业端加快数字化转型，以互联网保险、互联网理财、小微经营贷、无抵押数字化消费贷为代表的创新金融服务需求有望延续高增态势，金融科技在过去多年发展中证明确实可以赋能普惠金融，随着监管体系的完善，行业有望迎来规范化发展的新阶段。