医药：2021 年年度投资策略报告 2020 年医药行业涨幅排名居前截至 2020 年底，申万 28 个一级行业指数中，医药行业年度涨幅为52.59%，排名第 6 位，排名居前，同期沪深 300 指数上涨 23.53%，跑赢沪深 300 指数 29.06 个百分点。 医药政策指导行业发展方向集采政策逐渐向常态化发展，行业洗牌进一步加速，倒逼企业由仿制向创新研发转型，重塑行业规则，为创新药上市入驻医保提供了条件，医保支付也将逐渐与国外接轨。2021 年将是全国范围执行按病种付费政策元年，这是自国务院提出按病种付费政策到落地历时三年多，首次明确提出实施时间节点。受新冠肺炎疫情影响，加速了“互联网+”医疗服务落地实施。 创新药赛道长青，品牌中药和连锁药店龙头发展空间可期弗若斯特沙利文预测 2020-2024 年全球医药市场规模将达到 16,395 亿美元，年均复合增长率为 4.4%；我国医药市场规模 2018 年达到 1.5 万亿元，2014-2018 年均复合增长率为 8.1%，并预测 2023 年将达到 2.1万亿元，我们看好创新药赛道及其辅助创新药企业发展的企业。随 着 《 中 华 人 民 共 和 国 中 医 药 法 》、《 中 医 药 发 展 战 略 规 划 纲 要（2016-2030）》及《国务院关于实施健康中国行动的意见》等法律法规的出台，品牌中药作为民族文化的传承，更是起到旗帜的作用，我们看好品牌中药的发展。新冠肺炎疫情给核酸检测类和连锁药店带来重大机会，其中核酸检测类医疗器械在疫情结束前仍具有投资价值；零售药店行业虽然竞争白热化，但随着连锁药店比率的提升，连锁药店龙头将承担起兼并重组的重任，行业集中度仍有较大提升空间。 投资策略2021 年我们看好医药行业整体发展，政策利好多于利空。在带量采购、按病种付费、“互联网+”医疗等政策逐步落地过程中，医药行业内部也将迎来结构性调整，我们长期看好创新药及其辅助行业，一年内看好核酸检测类医疗器械，长远看好品牌中药的发展。基于以上逻辑，给予行业“看好”评级。 风险提示1、医药行业政策风险；2、药品安全事件的风险；3、新冠肺炎疫情超预期延长风险等。请务必阅读正文之后的免责声明部分