：房产的投资性需求产生于基本面向好的房地产区域市场。在资产荒的背景下房产成为了资产配臵时的重要交量，但是究其本质，中长期来看仍然是建立在城市中人口居住需求的基础上，并且受到政策引导以及供需关系的扰动。我们选取了产业支撑、供需关系、政策态度、居住环境四个维度，对中国核心城市进行了横向梳理和分析，希望可以和各位投资者一起，对未来城市的房市走向做出判断。产业维度：我们看好：1）第三产业占比较高的一线城市，以及受益于地缘稀缺性，第三产业发展较好的中西部省会级城市，包括北上深、广州、杭州、西安、太原、兰州。2）核心二线城市仍以第二产业为主要支撑，我们看好高新区工业发展占比较高的二线城市，包括珠海、长沙、武汉、无锡、厦门、合肥、佛山、南昌。供需维度：我们从中期基本面和短期爆发力两个维度来评价城市楼市供需的情况，从数据分析来看，我们认为合肥、南京、苏州呈现严重的供不应求态势，短期房价上涨动力很大；长期内成都、郑州、南昌的基本面呈现比较良好的态势。财政维度以及居住体验维度：1）从政府对土地的财政依赖度来看，北京、西安、南昌、珠海、武汉、重庆、厦门等地区，土地出让金占据当地财政收入约10%-20%空间之内，我们认为是比较合理的区间，土地出让在财政收入中占到相当一部分比重，未来可操作空间大。2）居住环境仅作参考，从交通便捷（地铁条数）、空气质量、医院资源三个角度进行考量，一线城市在交通便捷上占据了较大优势。重点推荐城市为北上深、广州、杭州、长沙、武汉、成渝、珠海、厦门。北上深由于其强大的第三产业发展、全国顶尖的医疗、教育、交通资源以及较为紧张的供需关系，仍然持续看好。我们认为广州、武汉、珠海、厦门以及杭州等城市供需关系紧张，并且产业活力强，房价仍有上涨的动力；长沙、重庆、成都三个城市受累于库存，但是产业支撑稳定，随着去库存进程稳定推进后续空间较大。维持增持评级。综合考虑，布局全国的以及区域的龙头开发商以其品牌、资金、成本和管控优势，将持续受益于行业强者恒强的分化态势，推荐：万科A、保利地产、华夏幸福、招商蛇口、华侨城A、天健集团、荣盛发展、北京城建、首开股份、金科股份、滨江集团等[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_subIndustry]细分行业评级房地产经营增持房地产开发增持[Table_Report]相关报告房地产：《天府西南，双雄并起》2016.09.27房地产：《三线拿地热情高涨，政策频出规范市场》2016.09.25房地产：《春风又暖东南岸》2016.09.23房地产：《中部崛起，各展雄风》2016.09.21房地产：《长三角拿地高温蔓延，多政策规范市场供销》2016.09.18行业专题研究房地产股票研究证券研究报告