[Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王一川 执业证号： S0100518020001 电话： 邮箱： (010)85127513 wangyichuan@mszq.com 研究助理：刘明洋 执业证号： S0100119070002 电话： 邮箱： (010)85127513 liumingyang@mszq.com 相关研究 [Table_docReport] 1. 【民生军工】行业周报：嫦五成功着陆，航天任务快速推进20201221 2. 【民生军工】行业周报：进入高景气周期，军工配置价值显著20201214 年末订单充沛，持续看好军工投资价值 —军工行业周报20201228 2020年12月28日 [Table_Title] 军工行业 行业研究/周报 军工行业周报 报告摘要： [Table_Summary] 行情回顾 本周核心观点 本周沪深300指数上涨0.84%，国防军工板块上涨9.56%，军工板块跑赢8.72%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第2位。 本周，航空产业链涨幅较好，其中上游元器件厂商振华科技+28.8%、宏达电子+18.5%、火炬电子+18%、中航光电+16.4%；军机主机厂航天彩虹+30.6%、洪都航空+25.1%、中行沈飞+20.1%、航发动力+18.6%。近期，核心军工企业陆续开始收到“十四五”订单，并且部分企业已于三季度开始备产。目前，对于“十四五”期间武器装备采购显著提升较为确定，尤其是军机、导弹领域，建议关注航空、碳纤维、导弹产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q3订单环比持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值处于十年中枢偏下位置，仍然相对较低。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来首次回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。 本周事件点评 长征八号首飞成功，我国将拥有可回收火箭。我国第一枚可回收设计的运载火箭长征八号遥一运载火箭完成进行首次发射，后续将进行一级回收。长征八号运载火箭全长约50.3米、起飞质量约356吨，700公里太阳同步轨道运载能力不小于4.5吨，填补了我国太阳同步轨道3-4.5吨的空白，未来将与长征五号、长征六号、长征七号等无毒无污染运载火箭，构成运载能力大、中、小布局合理的新一代运载火箭型谱。另外，长征八号运载火箭是首款国家立项的面向商业市场的运载火箭，按照模块化、系列化、组合化的思路研制，其本身具有低成本的特点，具有良好的继承性、经济性、先进性和适应性，通过开展垂直起降研究可实现重复使用。长征八号后续型号将是可回收火箭，预计 2025 年发射。随着我国火箭谱系的不断完善，航天任务次数显著增多，我们认为应该持续关注航天领域投资机遇。 建议关注 风险提示： ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达电子、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：睿创微纳、七一二；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。 本周组合：航发动力、中航高科、西部超导、紫光国微 武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 周报/军工行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS 603267 鸿远电子 125.90 1.88 600760 中航沈飞 600038 中直股份 002025 航天电器 002179 中航光电 74.60 58.00 58.55 73.99 603678 火炬电子 64.10 603712 七一二 300699 光威复材 300726 宏达电子 600862 中航高科 39.94 89.09 70.59 29.46 600893 航发动力 51.93 1.08 1.25 1.10 1.32 1.26 1.72 0.70 1.26 1.12 0.34 0.49 1.26 1.22 1.56 1.38 1.87 1.76 2.47 0.98 1.60 1.58 0.46 0.61 1.74 688002 睿创微纳 109.55 0.49 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：航发动力、睿创微纳估值选取wind一致性预期 0.63 1.00 0.94 1.04 0.84 0.45 1.01 0.73 0.40 0.48 12月25日 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E PE 69 46 53 56 51 73 57 71 63 87 118 58 62 71 76 67 89 88 96 74 61 37 42 40 36 51 41 56 45 64 评级 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 108 222 105 87 85 暂未评级 63 暂未评级 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2