上周沪深300指数上涨5.39%，国防军工板块上涨5.38%，军工板块跑输0.01%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第21位。 上周，军工板块中航空发动机相关个股涨幅较好，其中，航发科技+20.9%、航发动力+13.4%、钢研高纳+12%、航亚科技+11.2%。中信军工指数自1月7日以来已回调接近20%，我们认为军工板块已调整充分，后续有望获得显著超额收益，主要原因为：①年报有望验证军工景气周期来临。部分军工企业发布2020年业绩预告，军工行业20年业绩同比增长20%，基本面持续突破，其中上游电子元器件企业业绩增长超预期，表明行业景气度持续提升；②军工核心资产估值已处于合理区间。中证军工指数估值为67X，处于历史中枢偏下位置，其中航空、航天、地面兵装、船舶、国防信息化和材料子版块估值分别为79X、62X、43X、120X、72X和100X；③两会军费预算有望持续提升。20年受制于疫情影响，军费预算同比增速略有下滑，去年底在“十四五”规划中首次提出“二〇二七年建军百年奋斗目标”，我国国防建设有望快速发展，预计21年国防军费预算增速将适当加快。建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。 第19批星链升空，初步形成组网能力。2月16日，SpaceX第19批60颗“星链”卫星发射成功，随着60颗星链卫星成功进入轨道，SpaceX的入轨星链总数已达1015颗，已经实现了初步组网的能力。按照计划，SpaceX将在2019年至2024年间，向太空发射1.2万颗微型卫星，并利用这些卫星搭建起覆盖全球的天基互联网。SpaceX此前估计星链的建设成本超过100亿美元，但同时认为该网络每年可带来高达300亿美元的收入，相当于其现有火箭业务年收入的10倍以上。根据媒体披露，自公开测试版开始以来，短短三个多月时间，星链在美国和国外已经拥有超过1万名用户。去年4月20日，国家发改委指出信息基础设施是以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，将卫星互联网首次纳入“新基建”通信网络基础设施的范畴，未来我国低轨卫星领域有望快速发展。 ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达电子、振华科技、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：睿创微纳、雷科防务；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。本周组合：航天电器、中航高科、鸿远电子、中航光电 武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。