投资建议 我们预计，公司 2020~2022 年收入分别 143.9/179.1/219.4 亿 元，分别同比增长 23.4%/24.4%/22.5%，归母净利润分别为 6.3/7.9/9.8 亿元，分别同比增长 24.0%/25.3%/23.7%，对应 2020~2022 年 EPS 为 1.54/1.93/2.39 元 ， 对 应 估 值 为 52X/41X/34X。首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示 政策调整不及预期；处方外流规模不及预期；药店扩张不及预 期。 盈利预测与估值 [Table_profit] 财务摘要 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 9,471 11,663 14,390 17,905 21,938 YoY（%） 26.3% 23.1% 23.4% 24.4% 22.5%