通信行业 政策推进电子元器件产业发展 ──通信行业周报 2021 年 2 月第 1 期 报告导读 政策推进电子元器件产业发展，建议关注中兴通讯、麦捷科技、光迅科技等；电信运营商收入拐点形成，共建共享加快建网进程、节省建网成本，持续推荐。 投资要点 ❑ 电子元器件产业发展提速，重点中兴通讯等1 月 28 日，工信部发布全国集成电路标准化技术委员会筹建公示，秘书处拟设在中国电子技术标准化研究院，委员单位包括海思、展锐、中兴微等。1 月 29 日，工信部发布关于印发《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023 年）》的通知，提出要面向智能终端、5G、工业互联网、数据中心、新能源汽车等重点市场，推动基础电子元器件产业实现突破，并增强关键材料、设备仪器等供应链保障能力。中兴通讯、光迅科技、麦捷科技等在光通信、滤波器等领域布局领先，中兴通讯、中国移动、国网信通等位列集成电路标准化组织委员单位，建议关注。❑ 移广正式启动 700M 共建共享，持续推荐运营商机会1 月 26 日，中国移动与中国广电在北京签署“5G 战略”合作协议，正式启动700MHz 5G 网络共建共享，看好合建 700M 网络对双方 5G 网络建设和应用发展的积极带动作用。2020 年中国电信与中国联通 5G 接入网合建取得了良好成效，2020 年双方共建共享 5G 基站 33 万个。当前国内电信行业收入拐点形成，2020 年全年电信业务收入同比增 3.6%，Q4单季电信业务收入同比增 4.7%，呈加速增收态势，运营商基本面向好。当前H 股中国移动、中国联通、中国电信 PB 仅 0.79/0.47/0.38 倍，大幅低于 5 年历史中枢 1.29/0.77/0.80 倍，更低于全球行业可比 1.79 倍；股息率高：H 股中国移动、中国联通、中国电信为 6.9%/3.7%/5.5%；运营商板块投资价值凸显。❑ VGPP 模型本周评估结果和行业重点关注上周重点关注个股中，中国联通、国网信通相对中信通信指数上涨 3.5%、2.9%。本周重点关注中国联通、国网信通、东方国信、佳讯飞鸿、盛路通信、光环新网，另持续关注紫光股份、英维克等。行业/公司要闻1)华为消费者业务 CEO、华为常务董事余承东将负责华为云与计算 BG。2)爱立信 2020 年全年：净销售额 2324 亿瑞典克朗，同比增长 2%，按可比单位和货币调整后的净销售额同比增长 5%；净利润 176 亿瑞典克朗，2019 年为18 亿瑞典克朗。3)中国电信、中国联通 2020 年 5G 消息平台（RCS）集采：第一、第二中标候选人分别为中兴通讯、华为技术。风险提示：中美贸易政策影响超出预期，5G 网络建设和应用发展不及预期等。 http://research.stocke.com.cn