核心观点：投资建议：10月空冰洗整体表现亮眼，持续推荐白电龙头。从出货端来看，10月空调外销表现亮眼，YoY+27.4%，冰箱外销持续高增长，YoY+36.7%，洗衣机内外销同比均有高增长，内销YoY+9.0%，外销YoY+22.8%。厨房小家电线上销量表现同样抢眼，根据奥维数据，本月电蒸锅YoY+381.88%，破壁机YoY+103.6%，豆浆机YoY+26.05%。鉴于此，我们继续推荐业绩稳健、长期竞争力显著的白电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器，关注受益消费升级和品类扩张带来成长空间的小家电龙头：小熊电器、新宝股份、九阳股份，以及渗透率有望提升的清洁类小家电石头科技、科沃斯。一周行情回顾（2020.11.23-2020.11.27）沪深300指数本周涨幅为-0.6%，家电板块表现处于全行业中游水平，下跌0.4%，其中白电指数下跌0.3%，视听器材指数下跌2.8%。2020W47（2020.11.16-2020.11.22）白电厨电主要品类线上线下数据1.空调：线下销量YoY-37.8%（环比+2.7pct），线上销量YoY+74.0%（环比+126.3pct）。2.冰箱：线下销量YoY-22.3%（环比-51.0pct），线上销量YoY+38.0%（环比+49.2pct）。3.洗衣机：线下销量YoY-33.6%（环比-54.3pct），线上销量YoY+16.5%（环比+16.0pct）。4.油烟机：线下销量YoY-34.3%（环比-56.9pct），线上销量YoY+24.1%（环比+20.2pct）。淘宝旗舰店（W47）周度数据：线上销售回暖，本周数据较同期增幅较大。白电格力、美的、海尔，海信销额同比均上升，分别上涨95.5%、29.5%、4508.5%、37.8%；厨电中老板增速最快，销额同比增长113.7%，方太、美大、华帝销额同比上升61.8%、23.1%、11.5%；小家电整体销量保持高增长，除公牛、奥佳华、飞科同比下降外，其余小家电品牌销额同比均有所上涨。原材料价格及汇率变动：本周铜价下跌，铝、冷轧板卷和布伦特原油期货价格上涨；本周人民币兑美元升值。