行业专题家电行业数字赋能全链条，走向工业互联网新时代家电由自动化生产到工业互联网：动力何在？走向何方？龙头打造工业互联网平台是大势所趋。家电企业的数字化转型始于自动化生产，在技术支撑下数字化转型不仅使生产和消费端效率大幅提升，更重要的是智能制造能力的输出使家电企业有效扩充自身边界，这也是家电企业自动化-信息化、数字化-工业互联网这一转型脉络背后的原因。美的：修于内，秀于外，数字化内外赋能的模范生美的数字化转型历史是典型的制造-科技提效-工业互联网扩围的范式，这背后体现了公司强大的执行力和前瞻的战略眼光。公司在2013-18年信息化、数字化提效阶段通过自研建立了完善的端到端信息化系统，数字化转型阶段美的人效、物效均实现提升，2018年美的将自身体系输出打造工业互联网平台，2020年末加速推进生态构建，组织架构和战略升级进一步助力平台打造，自身能力的扩围和科技转型已经初见端倪。海尔：卡奥斯COSMOPlat，工业互联网的引领者海尔数字化转型起步早、布局全面，是工业互联网的优秀领军者。海尔数字化转型最早可追溯到1995年内部办公自动化，随着2007-2017年信息化和数字化对企业全流程的支撑日臻完善，2017年推出工业互联网平台卡奥斯COSMOPlat，建设开放开源的工业互联网生态。作为工信部工业互联网平台之首，海尔加速扩大生态，向打造“灯塔基地”转型。展望：制造+消费双重属性确保竞争力，广阔空间谋共赢面对来自信息技术、通信、其他制造业、能源等不同领域玩家的参与，我们认为家电行业的优势在于（1）对工业互联网场景覆盖力强；（2）相比互联网/软件企业胜在制造业背景，而家电之于制造业又更贴近终端市场，拥有更为丰富的上下游资源，但同时在市场扩围背景下，各参与者相互协作取长补短仍是当下的发展主旋律。投资建议推荐数字化高效转型效果显著、事业部改革战略升级后工业互联网加速成熟的美的集团，预计2020-2022年归母净利润255/277/318亿，对应EPS为3.66/3.97/4.57元，对应PE为26/24/21倍，维持“买入”评级；建议关注私有化成功、效率持续改善，工业互联网生态持续