核心观点杨泽原丁奇计算机分析师张帅计算机分析师优化控制软件是流程工业软件门槛最高的环节之一。目前流程工业优化控制软件在国内正处于高速增长期，随着国内流程工业逐步走向规模化精细化经营，国内优化控制软件的渗透率有望加速提升，市场空间广阔。Aspen作为这一领域领军者，其发展经验尤其值得我们借鉴。作为市场上首篇针对工业优化控制软件的海外对标专题研究，本文从多个维度对Aspen做了全面的剖析。建议重点关注国内流程工业软件龙头厂商。▍Aspen是一家怎样的公司。1、AspenTech是一家提供生产过程优化控制软件的全球领先厂商。客户主要来自能源、化工、工程建筑、包装消费品、生物燃料等行业，目前已经覆盖包括流程工业绝大部分龙头在内的2400余家客户。2、公司的商业模式为授权+维护+服务，核心aspenONE解决方案包括工程（Engineering）软件、制造和供应链（MSC）软件、资产性能管理（APM）软件三个套件，分别负责优化资产设计（包括从设计的研发、概念工程、基础工程到设备设计等）、优化资产利用率提高资产绩效（包括对长期的规划预测和计划调度、制造运营管理、先进控制优化等）、优化资产运行（尽可能延长运行时间）；3、高毛利率和净利率，体现核心产品高价值。2020财年Aspen收入5.99亿美元，毛利5.37亿美元，净利润为$2.30亿美元。毛利率89.71%，净利率38.36%。▍为什么要关注Aspen。1、优化控制软件打通DCS与ERP之间的鸿沟。DCS和ERP不能解决优化产品本身、产品的生产流程。并且都不能帮助流程制造商了解如何改进其流程，或如何减少运营成本；而优化控制通过将DCS和ERP系统与智能应用程序连接起来，整合流程制造领域知识，支持实时决策，预测设备故障，并提供响应和适应操作变化的能力。从而实现更安全、更环保、更可靠的运营。2、信息化需求驱动，市场容量千亿级渗透可期。目前流程工业优化控制软件在国内正处于高速增长期，全球渗透率显著高于国内，市场容量天花板在千亿级以上。随着粗放式经营的边际效益进入瓶颈，叠加老旧小产能逐步退出，国内流程工业逐步走向规模化精细化经营，国内优化控制软件的渗透率有望加速提升。Aspen作为这一领域领军者，其发展经验尤其值得我们借鉴。▍Aspen带给我们哪些启示。启示一：产品高研发。国内优化控制软件厂商需要进一步加大研发力度，积极借鉴海外成功经验，打造品牌；启示二：客户高可用。AspenTech的“最佳实践”理念值得国内优化、控制软件提供商借鉴。AspenTech无论是从其特有的aspenONE授权模式、还是大量的培训和服务，都是为了让技术能够最大化客户的价值。AspenTech十分注重产品的及时性、易用性和实践性；启示三：标准化套件。集成化和平台化是工业软件未来发展的一大趋势，国内优化、控制软件提供商需要进一步加强集成化和平台化。aspenONE是目前唯一专注于覆盖整个资产生命周期（设计、运营和维护）的集成化软件套件，让企业适应复杂的制造环境；启示四：软件化收费，驱动商业模式升级。Aspen纯软件收费，产品毛利率/净利率显著高于本土工业软件上市。未来如何把定制化的软件做得越来越标准，实现软件与硬件分离，软件与服务分离，甚至进一步从license走向订阅模式，这也是未来本土厂商面临的课题。▍投资建议：优化控制软件是流程工业软件门槛最高的环节之一。目前流程工业优化控制软件在国内正处于高速增长期，随着国内流程工业逐步走向规模化精细化经营，国内优化控制软件的渗透率有望加速提升，市场空间广阔。建议重点关注国内流程工业软件龙头厂商。▍风险因素：下游行业波动风险；行业渗透率提升不及预期；宏观经济增速波动；产业竞争加剧。............................................................................................................................18风险因素............................................................................................................................18