2021年度投资策略会证券研究报告2020年12月一花一世界，一叶一春秋TMT生命周期研究方法论目录CONTENTS01自上而下，管窥TMT02科技生命周期的三张图03逆势投资，看好鸿沟期和慢赛道04风险提示01自上而下管窥TMT0101TMT范畴：信息时代软件开发工具分销内容生产工具电子器件电子元件内容平台结构化数据、网文、博客、微博客、小说、经验图片、漫画、音频、视频、游戏等撮合平台门户、搜索、社交、电商、O2O、交易、融资等应用软件企业办公、金融、医疗、工业、能源等操作系统计算机硬件大型机数据中心IaaSPC智能手机智能家居智能汽车AR眼镜万物运营商通信设备商固话宽带网络Wifi移动通信NB-IoT/4G/5G卫星通信定位0101TMT范畴：国内市场规模和集中度三方支付电商OTAO2O网约车搜索7500亿1万亿1万亿1万亿3千亿1千亿图形编辑金融ITERP医疗IT视讯IMCRM2000亿1500亿700亿580亿400亿200亿运营商1.3万亿设备商3500亿撮合平台应用软件电信高高高较高高高高较高高较高较高较高高较高内容平台应用软件电子较高高较高高较高高高高较高较高较低直播教育游戏视频短视频知识付费音乐4000亿2700亿2300亿1200亿1000亿250亿80亿安防政务IT工业软件交通IT7400亿3600亿1700亿1500亿分销：5000亿集成电路：7500亿计算机硬件智能手机智能家居服务器PC智能汽车私有云公有云超算智能手表无人机5000亿1500亿1000亿1000亿600亿500亿427亿300亿200亿150亿高较低较高较低较低较高高高高高toC：~10万亿toB：~4.6万亿toG：~1.3万亿0101TMT发展历程：所处阶段和增速成熟期衰退/转型期成长期智能家居数据智能私有云导入期5G应用5G物联网智能网联汽车增强现实/AR眼镜数字孪生国产高端芯片国产光刻机工业仿真认知科学智能手机PC公有云运营商行业应用软件企业应用软件集成电路IDC0101TMT发展历程0101TMT发展历程：科技周期0101TMT发展历程：以IT架构60年产业发展史为例0101TMT发展历程：每次变革都会诞生新的巨头0101TMT发展历程：行业天花板拾阶而上每次产业新周期6000亿