西南证券研究发展中心[Table_Author]分析师：杜向阳执业证号：S1250520030002电话：021-68416017邮箱：duxy@swsc.com.cn分析师：马云涛执业证号：S1250520090001电话：021-68416017邮箱：myt@swsc.com.cn[Table_QuotePic]行业相对指数表现数据来源：聚源数据基础数据[Table_BaseData]股票家数321行业总市值（亿元）68,717.30流通市值（亿元）64,886.75行业市盈率TTM52.84沪深300市盈率TTM15.1相关研究[Table_Report]1.2020年1-11月血制品批签发：11月人白、静丙等出现明显下滑(2020-12-07)2.创新药行业分析报告：浪潮之巅，中国创新药迎来黄金时期(2020-12-07)3.医药行业周报（11.30-12.4）：医药反弹or反抽？(2020-12-06)4.医药行业2020年12月投资月报：板块调整后迎来布局良机，医保免疫将是最强投资方向(2020-12-04)5.医药行业周报（11.23-11.27）：医保免疫将是最强投资方向(2020-11-29)行情回顾：本周医药生物指数上涨2.14个百分点，跑赢大盘1.34个百分点，行业涨跌幅排名第6，当前医药整体估值（PE）为51倍，相对剔除银行后全部A股溢价率为89%。医药分子行业来看，本周医疗服务为上升最大的子行业，上涨约0.6%，生物制品跌幅约5%。医疗器械和医疗服务是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为75.8%和70.7%。静待政策落地，持续看好医保免疫方向。经过上周反弹后，本周医药板块小幅调整，与大盘整体调整较大有关。前期市场普遍担心创新药医保谈判后，如果产品不能进入医保目录或者价格大幅下降都会对企业业绩带来影响，目前国家医保谈判结果快要落地，短期政策带来的不确定性逐步消失，估值压制因素解除后，医保板块有望迎来新一轮行情。目前来看，我们认为医保控费将是长期的政策方向，后续需继续重点关注医保免疫领域，包括自主消费的生物制品（血制品、疫苗、粉尘螨滴剂、生长激素等）、CXO、药店、中药消费品、医疗服务等。根据2021年度策略，从“内循环”和“外循环”角度选股1）医药内循环：创新升级和进口替代是核心主线创新升级：创新药及产业链（恒瑞医药、长春高新、君实生物、我武生物、博瑞医药、泽璟制药、康辰药业、冠昊生物、亿帆医药、贝达药业、康弘药业、前沿生物等）；CXO（药明康德、凯莱英、康龙化成、博腾股份、昭衍新药等）；创新疫苗（康泰生物、智飞生物、华兰生物、康华生物、华北制药、沃森生物等）；创新检测（迈瑞医疗、安图生物、金域医学、华大基因等）；血制品（华兰生物、双林生物、卫光生物、天坛生物、博雅生物等）；医疗服务（通策医疗、美年健康等）；消费中药（片仔癀、云南白药等）；零售药店（大参林、一心堂、老百姓、益丰药房）。进口替代：集采避风港领域：化学发光（迈瑞医疗、安图生物）；消费性器械（欧普康视、伟思医疗、鱼跃医疗）；创新器械领域：TAVR、外周介入（心脉医疗）、神经介入、电生理等；耗材集采品种：如眼科（爱博医疗）、内镜诊疗（南微医学）、骨科（凯利泰、大博医疗）、肾科（健帆生物、三鑫医疗）、心血管（乐普医疗、微创医疗）、吻合器（天臣医疗）。2）医药外循环：疫情相关物资出口、特色原料药、制剂出口分享全球市场疫情相关物资个股（华大基因）；特色原料药（华海药业、仙琚制药、富祥股份）；制剂出口（海普瑞、健友股份）等。本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、长春高新(000661)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、恒瑞医药(600276)、大参林(603233)、通策医疗(600763)、健帆生物(300529)、凯莱英(002821)。本周弹性组合：我武生物(300357)、康辰药业(603590)、一心堂(002727)、金域医学(603882)、君实生物(688180)、冠昊生物(300238)、康华生物(300841)、博腾股份(300363)、双林生物(000403)、卫光生物(002880)。风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。-10%7%24%40%57%73%19/1220/220/420/620/820/1020/12医药生物沪深300及重点个股........................................................................................................................................................11.1当前行业投资策略.............................................................................................................................................................11.2本周稳健组合表现.............................................................................................................................................................21.3本周弹性组合表现.............................................................................................................................................................32医药行业二级市场表现.....................................................................................................................................................42.1行业及个股涨跌情况.........................................................................................................................................................42.2资金流向及大宗交易.........................................................................................................................................................62.3期间融资融券情况.............................................................................................................................................................93海外疫情反复，印度确诊情况持续恶劣..........................................................................................................................94最新新闻与政策..............................................................................................................................................................124.1审批及新药上市新闻.......................................................................................................................................................124.2研发进展...........................................................................................................................................................................134.3企业动态...........................................................................................................................................................................144.4行业政策新闻...................................................................................................................................................................145本周研究报告..................................................................................................................................................................156重点覆盖公司盈利预测及估值.......................................................................................................................................157风险提示.........................................................................................................................................................................17