[Tabl 核心观点： 行业运行概况：疫情影响下全年内销略有承压，外销受益制造端产能回流表现亮眼。总量：根据国家统计局数据，2020 年家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售： 8570.6 亿元（YoY-3.8%）；根据产业在线数据，2020 年空调总销量 14146 万台（YoY-6.1%），冰箱总销量 8433 万台（YoY+8.8%），洗衣机总销量 6283 万台（YoY-5.2%），环比三季度继续改善，前三季度空调总销量 YoY-9.6%，冰箱总销量 YoY+3.8%，洗衣机总销量 YoY-10.6%。（1）内销端：根据产业在线及奥维云网数据，空调：内销 8028 万台（YoY-12.9%），线下、线上零售均价3493 元（YoY-4.4%）/2569 元（YoY-7.8%）。上半年受疫情影响，空调内销增速断崖式下滑，5 月首次恢复正增长后景气逐渐恢复，另外，受到去年双十一价格战冲击，2020 年均价虽稳步提升，但全年均价较 2019年仍有下滑；冰箱：内销 4231 万台（YoY-2.5%），线下零售均价 4822 元（YoY+7.7%）,线上零售均价 2105元（YoY+4.4）；洗衣机：内销 4293 万台（YoY-4.7%），线下零售均价 3383 元（YoY+8.1%），线上零售均价1498 元（YoY+2.5%）；厨电：油烟机、燃气灶、消毒柜线下零售均价分别为 3403 元（YoY+4.8%）、1642元（YoY+4.4%）、2220 元（YoY-0.2%），线上零售均价分别为 1393 元（YoY-12.1%）、694 元（YoY-2%）、710 元（YoY-15.1%）；小家电：疫情影响下线上高增，上半年表现优于下半年。（2）出口端：制造回流带动外销表现较好，其中冰箱出口数据尤其亮眼。海关数据显示，2020 年累计家用电器出口 33.89 亿台，同比增长 14.2%。根据产业在线数据，2020 年空调、冰箱、洗衣机的出口量为 6118万台、4201 万台、1990 万台（YoY+4.7% / +23% / -6.3%）。 资金配置情况：公募基金配置比例环比略有提升，青睐白电龙头及扫地机，陆股通资金继续加仓。Wind 数据显示截止至 2020 年最后一个交易日，陆股通资金持家电市值总额达 2093 亿元（QoQ+420 亿元），超配 7.4%（QoQ +0.3pct）。公募基金重仓家电板块市值达 1264 亿元（QoQ+27%），超配比例达 1.8%（QoQ-0.4pct）。 外部影响因素：地产逐渐回暖，原材料、汇率上行。统计局数据显示，2020 全年来看商品房住宅销售面积小幅增长（YoY+3.2%），新开工面积和竣工面积略有下滑（YoY-1.9%、YoY-3.1%）；汇率影响升值 6.08%；主要原材料铜、铝、冷轧卷板、原油 2020 全年平均价格分别上涨 11.6%、25.6%、23.6%、-21.8%。 投资建议：我们建议继续关注竞争力突出的白电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器；以及受益消费升级、景气向上的小家电龙头：JS 环球生活、石头科技、科沃斯。 风险提示。原材料价格大幅上涨，汇率大幅波动，行业需求趋弱，行业竞争格局恶化。家用电器行业:12 月冰洗整体表现亮眼，持续推荐白电龙头家用电器行业: 12 月冰洗整体表现亮眼，持续推荐白电龙头家用电器行业：Q4 持仓：配置意愿略有提升，白电扫地机受青睐