证券研究报告传媒行业2020年11月29日传媒数据周报（2020年第48周）——《装台》登陆芒果TV，斑马AI课用户超150万分析师：姚蕾执业证书编号：S1220516080006分析师：杨仁文执业证书编号：S1220514060006传媒每周观点核心观点：传媒板块投资机会通常来源于三种：第一种，产业大演进周期带来，比如2G-3G，3G-4G，4G-5G，这种机会往往是浪潮级、板块级、趋势型机会；第二种，新渠道崛起带来，比如历史上院线渠道、长视频渠道，现在正在发生的以抖音、快手为代表的短视频渠道崛起，这种往往会带动周边生态公司主题趋势机会；第三种，商业模式升级和品类矩阵扩充带来的公司盈利天花板的不断突破，促进市值天花板的不断突破，比如三七互娱、中公教育、芒果超媒等。综合行业空间、产业趋势、业务本质，重点推荐四大子板块-游戏板块（现金流好、爆发力强、叠加云游戏主题）、视频板块（长视频、短视频APP、大屏场景）、生活圈媒体（分众传媒）、在线教育板块。关注5G应用主题、关注新渠道主题（抖音/快手/B站概念股）。我们认为近期A股游戏板块由于重磅产品集中上市造成市场过度担忧买量成本持续升高而过度调整，龙头公司明年估值20X左右，建议积极布局。A股游戏公司近期重点产品储备：三七互娱《荣耀大天使》《斗罗大陆3D》、海外SLG、多款RPG；完美世界《梦幻新诛仙》《战神遗迹》《幻塔》《MagicLegends》《TorchlightIII》；吉比特《摩尔庄园》《一念逍遥》；掌趣科技《全民奇迹2》；世纪华通《庆余年》《传奇天下》；游族网络《新盗墓笔记》；等等。游戏数据：①据SensorTower，2020Q3美国手游市场中进入畅销榜Top100的中国手游达20款，合计吸金6.44亿美元（YoY+57%），是2018年Q3的3.6倍。在收入榜中，腾讯《PUBGMobile》稳居榜首；在下载榜中，音乐游戏《BeatBlade》以超过500万次下载位列榜首。②据SuperData，在全球数字游戏10月收入榜中，玩家在数字游戏上共花费106亿美元，同比增长14%。其中，主机领域增长最快，游戏收入同比去年增长18%；移动端和PC端的收入则分别增长了15%和10%。国产游戏《原神》是10月份最卖座的游戏，在各个平台上，《原神》移动版排名第二、主机版则排名第九，PC版未进前十。③据SensorTower，今年前10个月，策略手游在美国市场的收入超过了28亿美元（YoY+21.7%）。其中收入最高的游戏是Supercell的《部落冲突》，约2.62亿美元。第二、三名均是SLG手游，分别是莉莉丝的《万国觉醒》与华纳兄弟的《权力的游戏：征服》。大厂动态：①TGA2020“最受期待奖”提名名单公布，为：《EldenRing》（艾尔登之环）《光环：无限》《地平线：西部禁地》《战神》续作《生化危机：村庄》《塞尔达传说：旷野之息》续作。②索尼表示，PlayStation5将在未来支持可变刷新率(VariableRefreshRate）。③近日，微软游戏游艺设备（上海）有限公司的一款家庭娱乐游戏机通过了3C认证，或为国行做准备。④据TheVerge报道，微软和苹果正在为iPhone和iPad开发XboxSeriesX手柄，后续更新的iOS和iPadOS版本将支持该手柄。⑤虚幻引擎技术开放日UnrealOpenDay首次以在线直播的形式在Bilibili举办，旨在为全球虚幻引擎开发者们分享最前沿的虚幻引擎技术与案例。据EpicGames数据，截至今年，虚幻引擎全球用户数超1000万，国内MAU较去年增长一倍多。国内使用虚幻引擎的游戏客户数量，也同比去年增长280%，其中手游客户数量同比增长533%。此外，祖龙与莉莉丝也于此开放日上透露了各自使用虚幻引擎开发的新作，前者是一款与祖龙系游戏画风相差颇大的《PROJECTI》，后者是废土题材的射击游戏《末日余晖》。5G应用：谷歌云游戏服务主管JackBuser表示，公司旗下的Stadia云游戏服务平台准备推出400款游戏，目前已有近200名开发人员加入到了这400款游戏的筹备与发布中。此外，JackBuser还表示，Stadia的大部分游戏将会在2021年或更晚的时间上线。截至目前，Stadia云游戏平台大约上架了100款游戏。资料来源：公司公告，方正证券研究所传媒每周观点【视频】芒果TV·青春新芒品鉴会公布2021年片单，《姐姐2》预计2021Q1上线，自制综艺超34个；剧集数量增加&题材丰富化，联合湖南卫视发布季风计划，12集精品短剧，2021开年巨献《狂猎》《礼物》。芒果TV截止20H1期末付费会员数2766万、YOY+84%，20H1推出多部热播剧集&综艺（《下一站是幸福》《乘风破浪的姐姐》等），剧集投入加码，8月《以家人之名》位列艺恩播映指数榜首，9月《琉璃》《亲爱的自己》分别位列第一、二，10月台网剧Top10含4席，11月（截至28日）自制剧《隐秘而伟大》（腾讯+芒果联播）位列榜首，自制+独播剧《从结婚开始恋爱》位列第8、播放量过10亿。都市生活大剧《装台》（张嘉译、闫妮、宋丹丹、秦海璐、陈小艺、文章等主演）今日（11月29日）上线，央视+芒果TV独播；《了不起的儿科医生》定档11月30日上线，芒果TV+优酷联播。腾讯视频V视界大会公布2021年片单，综艺、剧集、影视、动漫、纪录片等多维度布局，2021年预计播出综艺数量24部，其中综N代14部；现实、古装、爱情、创新四大赛道重磅大剧，2021年待播项目达78部。企鹅影视CEO孙忠怀表示，预计未来三年将对内容投入近千亿。爱奇艺iJOY悦享会发布2021年片单，剧集推出三大品牌剧场和四大致敬主题，综艺包括潮偶像、潮舞台、潮生活、潮情感、迷综热潮、尖叫浪潮共六大赛道。爱奇艺截止20Q2期末会员数1.05亿，同比增长440万、环比减少1400万。腾讯视频截止20Q3期末会员数1.2亿，同比增长1420万、环比增加600万。根据QM数据，10月芒果TV MAU 18285万人，DAU 3255万人，月人均单日使用时长71.4分钟。个股：芒果超媒、新媒股份等。【营销】根据草根调研，分众商务楼宇电梯电视点位11月第4周单循环广告数量上海20个，YOY+33%；深圳14个/北京区14个，与上年基本持平。上海区单循环时长1088秒，YOY+23%；北京区1110秒，YOY+22%；深圳区1183秒，YOY+61%。互联网广告主教育方向，火花思维投放位列上海/北京第1、深圳第2，作业帮上海第2、深圳第4；新增瓜瓜龙，位列上海第4。其他互联网广告主天眼查，南极人、京东金融、铂爵旅拍保持规模投放，新增首汽共享汽车，位列北京投放2。消费品方向妙可蓝多、每日鲜语、剑南春、特仑苏、九牧王、日加满、新米粥、江小白、东方树叶保持规模投放。汽车方向捷豹、上汽大众、一汽大众等广告主投放。金融方向新增中欧基金。娱乐方向上海区游戏战双帕弥什进入投放前10。房产家居索菲亚在三地均有投放。疫情后广告主数量/时长整体好于去年；三地Q4投放较去年同期有明显提升。个股：分众传媒。【教育】教育行业首选K12及大职业教育板块。职教考培受益于扩招周期，需求持续旺盛，关注具备管理红利的公司；高教板块受益扩招及并购周期，关注低估值、高分红个股；K12板块在线教育格局未稳，地面流量价值凸显，坚守行业龙头。个股：中公教育、新东方在线、紫光学大、新东方-S、豆神教育、中国东方教育等。政策动态：浙江省政府办公厅发布《浙江省深化产教融合推进职业教育高质量发展实施方案》，方案提出，要健全中职—高职—本科—专业学位硕士等一体化人才培养体系，到2025年，中职毕业生升入高一级学校比重达50%以上，全省建成省级高水平高职院校15所、高水平专业群30个，省级高水平中职学校50所、高水平专业150个，省级高水平应用型本科高校20所，全国一流技师学院10所，全省职业教育综合实力继续处于全国第一方阵。资料来源：公司公告，方正证券研究所