2020年12月01日 休闲服务行业 投资周报 推荐（维持评级） 姚轩杰（分析师） 010-69004656 yaoxuanjie@xsdzq.cn 相关报告 《十一国内游收入恢复七成，离岛免税销售超10亿增1.5倍》2020-10-14 《8月离岛免税销售突破30亿，十一旅游市场或恢复正增长》2020-09-15 《暑运旅游人次恢复八成，规范教育收费新政落地》2020-09-08 《海南新增2张离岛免税牌照，三亚年底开业3家免税店》2020-08-25 《景区门票降价促暑期游持续升温，公考培训迎小高峰》2020-08-16 行业指数走势图 明年旅游业或复苏更劲，多家教育公司拟定增加码主业 ——社服行业投资周报 投资组合及调整 本周推荐组合是中国中免、中公教育、中国东方教育、新东方在线、豆神教育、科锐国际，组合无调整。 本周投资主题：明年旅游业或复苏更劲，多家教育公司拟定增加码主业 旅游：国务院11月25日发布《关于2021年部分节假日安排的通知》，2021年有2个黄金周，五一长假，3个3天小长假正逢周末。随着目前国内疫情防控形势的持续向好，在居民消费需求不断释放和相关政策支持下，旅游业在年底将继续保持复苏态势。而明年在低基数的效应下，旅游公司业绩有望迎来持续高增长。 免税行业方面，三亚国际免税城超级会员月活动于11月26日拉开帷幕，活动将持续到12月。此外，12月起三亚国际免税城将开启“明星到店”活动季。圣诞折扣季活动也将在12月拉开帷幕。随着年底“双十一”和圣诞、元旦等跨年销售活动的进一步发力，我们认为，年底离岛免税销售依然将维持高增长，全年300亿的销售目标将有望如期实现。 教育：近期多家上市教育公司披露定增募资计划，继续加码主业经营。中公教育拟募资60亿元，其中42亿元用来建设怀柔学习基地，东方时尚拟募资21亿元，建设航培飞机及模拟器综合配臵中心、重庆东方时尚驾驶培训考试中心（一期）等项目。此前亦披露定增计划的豆神教育近期发布公告称，公司定增申请已获深交所受理。根据此前公告，豆神教育拟募资20亿元，其中过半将投放于大语文项目开发。同时，近日公司已同意出售旗下安全业务子公司江南信安100%股份。 行业新闻信息及点评 旅游：国务院办公厅近日发布2021年部分节假日放假日期的具体安排，其中，春节2月11日至17日放假调休7天、劳动节5月1日至5日放假调休5天、国庆节10月1日至7日放假调休7天。据去哪儿网数据，当晚8点五一假期出行机票搜索瞬时增长15倍、预订量环比前一日增长8倍，五一假期前三天出行的北京-三亚、北京-海口航班价格已经升至全价格。明年假期安排出炉，带动酒店旅游行业迎来一波预定潮，利好四季度旅游行业继续回暖。 教育：11月29日，中央机关及其直属机构2021年度考试录用公务员笔试结束。据国家公务员局数据，本次国考计划招录2.57万人，报名阶段共有157.6万人通过用人单位的资格审查，平均竞争比达到61:1。本次国考共有79个部门、23个直属机构参加，计划招录2.57万人。从招录规模来看，近三年，国考招录规模波动明显。2019年度的招录规模为1.45万人，2020年度招录规模出现大幅上抬，达到2.4万人，本次国考招录规模同比上年扩招6.62%。 公司公告及新闻点评 中公教育：拟定增募集资金60亿元，主要用于怀柔学习基地建设项目。同意全资子公司北京中公未来教育科技有限公司参与竞拍北京昌平区面积为37,445.056平方米的土地使用权，起拍价300,500万元。 豆神教育：董事会同意公司全资子公司北京立思辰云安信息技术有限公司对外出售旗下全资子公司江南信安全部股份，转让价2.5亿元。 风险提示：疫情反弹风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020-12-01 休闲服务行业 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 （亿元） ROE EPS PE 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 旅游 601888.SH 中国中免* 职教 K12 002607.SZ 中公教育* 0667.HK 中国东方教育* 1797.HK 新东方在线* 300010.SZ 豆神教育 24.3 52.6 13.9 -2.5 0.9 1.59 0.19 0.24 0.10 -1.6 3,772 2,214 313 251 107 97 2.37 0.29 0.39 0.04 0.84 2.19 0.39 0.42 0.19 0.99 4.90 0.52 0.54 0.42 1.29 就业 300662.SZ 科锐国际* 18.1 0.65 121.5 81.5 88.2 39.4 19.2 188.9 123.8 92.1 69.0 67.1 70.1 43.1 40.0 31.1 5.6 -7.7 307.5 64.7 82.2 63.6 54.0 29.3 41.4 3.3 9.9 -0.04 -0.12 -0.13 314.5 -786.3 -262.1 -241.9 14.6 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代社服行业覆盖标的，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年11月27日 PB 收盘价） 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告