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东北证券-非银金融:消费金融系列一消费金融大有可为,诸侯相争各有千秋(美国消费金融启示录) - 东北证券
报告摘要:美国消费金融市场体系高度成熟,消费信贷市场竞争激烈。2015年美国消费信贷的规模达3.54万亿美元,成为美国经济长期健康的发展的重要推动力。在过去几十年期间,美国消费金融发展主要是受益于居民收入与消费的增长,以及以资产证券化、银行卡组织及信用卡为代表的消费金融领域的创新。同时加之强大的征信体系为消费信贷市场提供强有力的保障。整体而言,美国消费金融市场的发展无论是从社会整体配套措施来看,还是具体代表性企业而言,对于研究我国消费金融行业以及公司都具有着十分值得借鉴的意义。信用卡系——美国运通;半个世纪以来,美国运通依赖其三大核心竞争力保持经久不衰,并获得了客户的广泛信赖:1)紧紧围绕着“支付闭环体系为核心”来整合整个上下游产业链。同时吸纳用户、商家加入运通体系之内,构筑互惠互利的关系。2)整个商业模式紧紧围绕着其“消费驱动模式”为核心,打造以刺激客户实现高消费额为推动力,带动商户数量增加、营收增长的良性循环圈。3)提供优质服务以及强大的会员奖励计划吸引以及维护高净值客户的优质消费体验,与客户、商户实现三方共赢的局面。零售系——西尔斯作为曾经的零售百货巨头,Sears通过其庞大发达的商业零售网络推广消费金融业务,在商业模式上成为行业典型标杆。Discover信用卡与零售业务的结合产生了双赢的格局,利息收入也为当时主业疲弱的Sears注入了一剂强心剂。通过消费返利与零售相结合的方式,互相促进与发展也成为目前零售巨头争相模仿的商业模式。但由于其过于激进的营销策略及不甚完善的风控体系,最终遗憾以出售其信用卡业务的方式惨淡收场。互联网系——PaypalCredit借助Ebay以及PayPal两个强有力的场景所带来的消费和支付流量,PaypalCredit实现消费信贷规模的快速增长。加之其便捷的用户体验、多元化的功能设计及其强大的品牌效应,使得PaypalCredit的用户具有良好的用户体验,将有望推动其信贷规模的扩张。不过受制于PayPal对线下消费支付场景的渗透,PaypalCredit业务潜力将受到一定程度的限制。风险提示:消费金融领域政策层面不确定因素、消费金融市场出现恶性竞争、不合法放贷以及催收行为引发道德层面风险、经济整体增速放缓等。[Table_Invest]优于大势上次评级:优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线-46%-37%-28%-19%-10%-1%2015/62015/72015/82015/92015/102015/112015/122016/12016/22016/32016/42016/5非银金融沪深300[Table_Trend]涨跌幅(%)1M3M12M绝对收益3.72%-4.51%-35.82%相对收益1.91%-1.66%-3.40%[Table_Market]重点公司投资评级汉鼎股份买入广博股份苏宁云商重庆百货北京银行中国银行生意宝海印股份[Table_Report]相关报告《非银金融行业动态:5月券商业绩分化明显,估值修复仍具有空间》2016-06-08《非银金融行业周报:非银金融全面跑赢大盘,券商低估值凸显长期配臵价值》2016-05-23《非银金融行业动态点评:基金子公司新政渐近,监管升级牌照红利》2016-05-23《券商板块动态点评:业绩大幅回暖,持续看好券商板块后续表现》2016-04-13[Table_Author]证券分析师:高建执业证书编号:S0550511020011研究助理:张经纬执业证书编号:S0550115110021(021)20361225zhangjw@nesc.cn研究助理:张经纬/非银金融发布时间:2016-06-27
共 41 页 2020-09-22
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