商业贸易行业 零售业景气细分，行业东风已启 ——折扣零售行业专题报告 核心观点 美国折扣零售业是穿越多次零售业转折的优质细分行业。折扣零售原生于二战期间，战后逐步进入美国零售业主流。折扣零售在需求侧以低价正品的购物体验以迎合各时期美国消费观念的转变，供给侧帮助品牌方快速出清积压库存，能够有效缓解供需两端的矛盾。因此，折扣零售自 1970s 以来，在美国经济增速下行的大背景之下逐步发展壮大，并在 2008 年金融危机以及 2015 年电商崛起冲击实体零售的两次重大转折中保持充足的韧性，景气依旧。从行业竞争层面看，折扣零售行业规模不大，头部企业不至于引来严格的反垄断监察，且头部企业的抗波动能力更强，因此导致了行业层面的强马太效应，行业高度集中且集中度仍处于缓慢提升过程中。