[Table_main] 行业研究类模板 专题 建筑装饰行业 报告日期：2021年2月18日 钢结构“小公建”EPC市场广阔，21年重大项目投资同比高增 ──建筑装饰行业专题报告 行业公司研究｜建筑装饰港口Ⅱ行业｜ ：匡培钦 执业证书编号：S1230520070003 ：021-80108518 ：kuangpeiqin@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 [table_research] 报告导读 以学校、医院为代表的“小公建”EPC钢结构市场扩容趋势料将贯穿 “十四五”，建议关注EPC模式带来的钢结构板块业绩弹性；建筑装饰行业20年业绩预披率41.6%，钢结构和基建板块多增、园林和装饰板块普降，建议继续重点关注20年新签订单合同额普增的钢结构、基建板块；当前已有 11省份公布21年重大项目数据，年度投资额同比高增15.2%，我们认为“十四五”开局年基建投资力度料加大。 投资要点 ❑ 近期观点： （1）2月2日，浙江省住建厅发文要求加快工程总承包模式推广力度，钢结构装配式建筑原则上采用总承包模式。目前已有海南、山东、江苏和浙江等省份明确装配式建筑原则上应采用工程总承包模式。我们认为，随着钢结构渗透率进一步提升，以学校、医院为代表的“小公建”EPC钢结构市场扩容趋势料将贯穿整个“十四五”，叠加体育场、会展中心等等政府投资占主导的“大公建”钢结构EPC市场，公建类钢结构EPC投资体量有望持续增加。 （2）申万建筑装饰一级行业业绩预披率41.6%，钢结构和基建板块多增、园林和装饰板块普降，建议继续重点关注20年新签订单合同额普增的钢结构、基建板块。在已披露2020年业绩的57家公司中：受益于基建逆周期拉动效应和房地产投资增速超预期，多数基建、房建和钢结构企业20年业绩实现逆势增长；受新冠疫情、子行业投资增速放缓等多重因素拖累，大部分园林、装饰板块企业20年业绩出现下滑。 ❑ 板块行情：钢结构强势依旧，化学工程回暖 建筑装饰一级行业单月维持稳定，同期上证指数净涨幅4.9%。细分子板块中，钢结构子板块涨幅9.6%、化学工程领涨专业工程各子板块。 ❑ 下游： 1月城投债发行额、21年省级重大项目投资双高增 资金端：M2余额221.3万亿元、新增社融5.17万亿元，城投债发行额高增114.2% （1）M2同比增速放缓至9.4%，新增社融5.17万亿元； （2）专项债：2020年全年累计发行3.6万亿元，较2019年同期增加1.5万亿元，同比增长67.6%。项目建设有望提速； （3）城投债：1月发行金额、只数同比分别+114.2%、+118.8%，净融资额3320亿元，同比大幅增加100.5%。 需求端：土地出让放缓，重大项目投资高增+15.2%，工业景气度提升 （1）房地产：截至2月14日，大中城市本年累计土地规划建面、纯住宅建面同比分别-29%、+26%； （2）基建： 21年，已披露省级重大项目投资额同比高增15.2%； 证券研究报告