中控技术是“工业3.0+4.0”解决方案提供商，国内DCS自动化控制系统龙头。集散控制系统起家，目前产品全面覆盖自动化控制系统、仪器仪表、工业软件等领域。公司DCS国内市场占有率已连续九年位居行业第一，SIS国内市场占有率已连续两年位居行业第二，同时APC、MES等工业软件市占率领先，可提供全面的自主软件+自主硬件智能制造系统解决方案。自动化技改、智能化升级空间大，公司3.0份额将稳步提升。流程型行业短期持续回暖助力项目型市场重回增长，长期行业智能化趋势明确。DCS应用逐步走向大型化、高端化、智能化、联合控制趋势，量、价提升将使行业长期保持5%增长。标杆客户+最佳实践+渠道下沉三大优势为公司份额持续提升的重要原因，公司积极渗透大型集成化项目、高端市场，且大幅加快制药食品行业拓展，自动化控制及仪器仪表份额将持续提升。行业know-how是公司工业软件领域的核心优势。工业软件是工业知识的数据化体现，智能制造大潮下有望保持15%以上增长。公司对生产制造、流程工艺的理解深刻，并积累了大量下游行业Know-how，在工业软件以及软硬件集成方面，尤其在更贴近于OT的生产管控类软件方面拥有非常强的竞争优势。未来品类丰富性拓展、下游行业拓展、不同价值链拓展将打开公司工业软件的成长性空间，并强化其自动化系统解决方案能力。募投项目亮点纷呈，注入公司发展活力。公司本次IPO募资约17.55亿元，主要投向产能扩充、售后服务、前沿研发。公司加大控制系统、仪器仪表产能保证强势业务增长；同时独创的线下5S店协同线上平台齐发力，打造生态网聚焦售后服务；此外公司将加大投入研发工业大数据平台、人工智能技术和仿真平台等内容，保持在智能制造前沿技术的领先性。盈利预测及估值我们预测2020-2022年归母净利润分别为4.07、5.37、6.95亿元，增速分别为11.5%、31.9%、29.3%。鉴于公司是A股纯正的工业4.0公司，我们认为中控技术有较高的长期投资价值，给予增持评级。风险提示重要电子元器件供应链风险；宏观环境波动造成制造业投资下滑风险；下游主要行业波动风险等。财务摘要[table_predict]（百万元）2019A2020E2021E2022E主营收入2536.933107.433948.514997.09(+/-)18.91%22.49%27.07%26.56%归母净利润365.50407.33537.32694.67(+/-)28.33%11.45%31.91%29.28%每股收益（元）0.740.831.091.41P/E162.24145.58110.3685.36[table_invest]评级增持上次评级首次评级当前价格￥120.70单季度业绩元/股3Q/20200.244Q/20190.34[table_stktrend]公司简介中控技术成立于1999年，核心产品是DCS等工业自动化控制系统，并进一步拓展至仪器仪表、工业软件领域。公司拥有自主硬件、自主软件、软硬件解决方案能力，为A股较为稀缺的工业4.0标的。[Table_relate]相关报告[table_research]报告撰写人：邱世梁联系人：邓伟证券研究报告